作者 | 雷晨
来源 | 债市观察
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今年发债补血42亿，利率均超11%
7月7日，当代置业（中国）有限公司（简称“当代置业”，1107.HK）成功发行2.5亿美元绿色优先票据，票面利率11.5%，将于2022年11月13日到期。
图片来源：公司公告
值得注意的是，同样是在7月7日，融创中国（1918.HK）拟发行两笔美元债，利率分别为6.5%和7%；绿城中国（3900.HK）拟发行3亿美元债，利率5.65%。
与同为房企的融创和绿城相比，当代置业的发债利率高了不止一点点。实际上，今年以来，当代置业累计通过发行美元债融资约人民币42.08亿元，利率均超过11%。
2月，当代置业发行2亿美元绿色优先票据，票面利率11.8%；3月发行1.5亿美元绿色优先票据，票面利率为11.95%。这两只债券以及本次新发债券，均用于为现有债务再融资。
当代置业的发债利率并非一直都处于高位。据债市观察了解，2017年和2018年当代置业发行的美元债利率大多在8%以下，2019年之后融资成本开始高企。
最具代表性的是，2019年1月9日，当代置业发行过一笔1.5亿美元绿色债券，15.5%的发行票面利率创亚洲公开债券市场新高。
2019年报显示，由于海外融资成本增加，当代置业2019年的融资成本约4.2亿元，较2018年增加约62.9%，加权平均借贷利率由2018年度的8.2%上升至9.9%。
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中国房企绿色债券“鼻祖”
实际上，当代置业堪称中国房企绿色债券“鼻祖”。2016年10月首次发行绿色债券，成为中国房企首笔境外绿色债券发行，也是国际市场第一笔中国绿色高收益债券发行。
绿色债券是指将所得资金专门用于资助符合条件的绿色项目或为这些项目进行再融资的债券，当代置业正是一家绿色科技产业家园运营商。
当代置业设立于2000年，总部位于北京，2013年在香港联交所上市，专注开发绿色、节能及环保住宅物业，打造了中国绿色科技地产领域的标志性品牌——“MOMΛ”。
当代境MOMΛ 图片来源：公司官网
当代置业总裁张鹏曾对媒体表示：“20年前我们没办法跟别人拼钱拼地，只能从绿色科技和养老这两个赛道走。但在20年前说养老，真是遥不可及，所以我们就选择了做绿色地产。”
而在深耕绿色地产数年后，当代置业也在养老领域发力。2020年5月，当代置业在国内打造的首个MOMΛ养老社区“当代时光里”项目获得LEED for Communities金级预认证荣誉。
财报显示，2019年当代置业实现营业收入145.52亿元，同比增长55.8%；实现净利润10.5亿元，同比增长59.2%；毛利率上升至约25.5%，同比增加约2.2个百分点。
2019年，当代置业实现销售额362亿元，同比增长12.6%；实现销售面积338.1万平米以及5423个车位，同比分别增长11.3%和 83.6%；公司销售均价为10554元/平米，同比增长1.1%。
当代置业已连续六年成为中国房地产百强企业，在中指研究院“2019中国房地产百强企业”榜上位居第61位，还获得“2019中国房地产百强企业融资能力TOP10”等荣誉。
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有息负债185亿元，净负债率82.7%
身为百强房企，当代置业的体量也不容小觑。截至2019年底，当代置业总资产685.37亿元，总负债599.33亿元，其中流动负债503.4亿元。
债市观察注意到，投资知识，在流动负债中，短期借贷94.67亿元，应付款项和应付票据32.39亿元，其他流动负债283.47亿元。与之对应的是，当代置业现金及现金等价物为78.59亿元。
另外，2013年至2019年，当代置业的经营性现金流量净额波动幅度巨大，分别为5.56亿元、-16.86亿元、960.3万元、-28.26亿元、-43.96亿元、43.79亿元、-16.11亿元。
截至2019年底，当代置业的有息负债总额达185亿元，投资，相比2018年的159.3亿元增长16.1%。其中银行贷款107.9亿元，优先票据66.9亿元，公司债10.2亿元。
值得注意的是，当代置业1年内到期的银行贷款有70.9亿元，占有息负债比例达到66%。随着借款增加，2019年当代置业的净负债率同比上升0.8个百分点至82.7%。
公告显示，当代置业是以201.9亿元的投资物业、发展中待售物业、持作销售物业、厂房及设备等资产作为抵押担保获取的银行及其他融资。
据企业预警通数据，当代置业存续4只境外美元债，总余额为8.89亿美元。加上本次新发行的2.5亿美元债，共计11.39亿美元（约合人民币79.94亿元）。
图片来源：企业预警通
#p#分页标题#e#此外，当代置业间接全资附属公司——当代节能置业股份有限公司存续两只债券“16当代债”和“19当代01”，存量规模约9.98亿元，票面利率均为7.8%。
由此一来，当代置业及附属公司境内外存续债券规模达到89.92亿元。
作为排名第61位房企、“房企绿色债券鼻祖”，当代置业今年多次发行境外美元债，利率均超11%，显著高于同行。有息负债高达185亿元，杠杆率随之攀升，最新股价1.11港元/股。
当代置业11.5%的美元债，对投资者来说是一个不错的选择吗？欢迎在文末留言。
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