临近年末，回顾2019年债市行情，国债指数和企债指数双双走高。其中，企债指数日线走势图呈斜直线上行；国债指数日线走势图全年虽有短期横盘整理，但斜率上升格局依然明显。在月K线图上，企债指数全年阳线收盘；国债指数仅4月份收阴线，其余11个月份都收阳线。预计2020年一季度债市将乘胜追击，继续保持上扬态势。
目前大环境对债市比较友好，尤其央行今年四季度启动“降息”。同时，整个市场对标准债券需求的微观结构也在发生一些积极变化，结构性资产需求比较旺盛。因此，笔者认为，在债券票息基础上，通过合理运作，明年固定收益市场有望回报稳健。此外，可转债仍有投资机会，在控制好风险的前提下，可合理提高组合弹性。
需要注意的是，2019年是外资加速进入我国债市的重要一年。今年前11个月，境外机构投资者在银行间债券市场合计净买入债券9702亿元。其中，11月当月净买入988亿元，环比增加485亿元。预计明年外资将继续大幅增持中国债券，投资知识，净流入将突破万亿元大关。
我国债市对外资吸引力来源于我国扩大对外开放的决心和正在推动的一系列改革举措。9月10日，外汇局释放重磅信号，取消QFII和RQFII投资额度限制。这意味着具备资格的境外机构投资者，只要登记就能自主汇入资金开展符合规定的证券投资，扫除了此前存在的额度和准入方面的障碍。而且，今年4月1日以来，以人民币计价的中国国债和政策性银行债券被纳入彭博巴克莱全球综合指数。完成纳入后，以人民币计价的中国债券将成为继美元、欧元、日元之后的第四大计价货币债券，提升了外资对我国金融市场的配置需求。
此外，人民币汇率趋稳也是外资增持人民币债券的重要支撑。在今年人民币汇率破“7”后，并未出现此前市场恐慌的“跌跌不休”局面。相反，人民币汇率很快企稳，近期更是多次回到“7”上方，市场各方的预期也较为平稳，进一步增强了外资对人民币的资产偏好。
展望2020年，在外资参与银行间债券市场方面，简化管理和便利操作趋势将会延续，债市对外开放力度有望持续加大。另外，在当前全球低利率、负利率漫延，国内货币政策保持稳健基调前提下，债市收益率会继续处于相对较高水平，近而对全球资本形成较大吸引力。
