贵金属低位遭遇强支撑。通胀再起，市场有望步入中级反弹阶段，且持续至明年2-3月份。
1.市场表现
COMEX黄金指数最新报价为1759.0美元/盎司，白银为22.52美元/盎司。
战略上，COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说，市场整体处在大空头格局中。
国庆节中，美元呈现小5浪上涨后的ABC浪调整。因着能源价格的飙升和升息担忧，美元表现偏强。关注本周末美国非农就业报告，或为市场提供美联储下一步行动线索。
节后只有一个交易日。沪市贵金属追随COMEX市场而波动。一方面，淡季不淡，通胀再起；另一方面，FED收缩预期仍在，美元呈偏强势态势；再者，贵金属在低位遭遇强支撑。综合而言，我们推断：贵金属有望步入中级反弹阶段。这种波动状态或持续至明年2-3月份。
今日AU2112合约报367.54元/克，投资，周涨幅4.76元；AG2112合约4788元/千克，周涨幅173元。
2.影响因素及分析
下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。
先看美元指数。周线上，W底部构造明显。近期5浪小涨后，日线上美元正处在ABC小调整中；不过，中长线美元偏强的格局不会改变；因而贵金属承压是难免的。
从财政看，美国众议院通过了一项1万亿美元的基础设施法案。另有一项3.5万亿美元的财政预算需要通过。可见，美国政府仍在借助宽松的财政支持，以便扶助经济和就业复苏。
从货币看，周三美国公布了9月ADP就业人数增加56.8万人，超过预期（43万人）和前值（37万人）。市场最关注的是：本周五晚上的“非农就业报告”。依此来揣摩美联储何时收紧货币？当下，市场判断：FED在11、12月开始缩减每月购债，并于2022年下旬加息一次。最重要的时间是11月2-3日的FED会议；其时将宣布“缩减购债时间表”。一旦宣布，美元反而会走弱。
从历史规律看，民主党执政时期，美元最终会步入强势周期。这是其执政理念所至。
再看通胀方面。“文华工业品指数”至今未见调整；相反，能源短缺席卷全球。
从COMEX原油看，美国商业库存再度增加，加之普京总统说要释放战略原油储备，投资知识，国际原油似有调整的可能。但是，全球对能源供应依旧感到担忧，因而油价调整也是短期和浅显的。
OPEC+维持7月协议，从8-12月每月增产40万桶/日（增200万桶）。上周，美国商业库存再度增加234万桶（至4.20亿桶）。连续两周增加并不是意外；其实，每年10月前后，美国商业库存通常转入累库阶段！另外，“伊核谈判”仍在进行，且伊朗渴望加大出口量（增130万桶）。因此，原油短期存在调整的可能。然而，据OPEC预测：今年全球原油消费有望增长6.6%到595万桶/日！如此，在年底供应存在缺口（约281万桶）。气象机构称，今年冬季是一个冷冬。因此，我们推测：原油调整后仍将继续攀升，且会持续到明年春季！看来，通胀将“卷土重来”。
从工业品指数看，尽管“银十”来到，但工业品指数尚未调整，继续保持上涨态势。
我们原以为：随着淡季来临，工业品指数或有回调。因着全球能源短缺，使得调整有限，且呈现淡季不淡的现象。至今，工业品指数保持上涨态势。或许，未来会有深幅调整，但可以肯定的是：在宽松、短缺、冷冬及备货条件下，工业品涨势将持续至明年2-3月份。
最后看避险因素。节期，全球风险因素略有增加。
疫情方面，德尔塔病毒正在得到有效控制，且美国出来一款特效治疗药物，提振了市场信心。
经济方面，美国9月Markit综合PMI终值为55，前值为54.5。可见，经济向好不变。另外，美国债务上限问题令市场感到不安，或导致政府关门。据悉，债务上限将延长至12月初。
政治方面，地缘政治有所缓和。现重要的是中美贸易关系，存在改善的可能。
3.结论及策略
从宏观视角看，贵金属大空头格局已经显现。原因有三：1、黄金自15年上涨至20年秋，已经上涨了5年且创了历史新高！充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观，因疫情控制良好，年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律，美元最终会步入上升周期。
从市场层面看，尽管美元偏强，但能源紧张导致的通胀再起，引发贵金属避险作用更显强些。从技术层面看，贵金属在强支撑作用下有望进入反弹阶段。从消息层面看，11月初FED会议将明确“缩减购债时间表”；美元极可能“利好出尽”而走弱。从季节层面看，冷冬导致的通胀将会更加“惨烈”。总之，贵金属可能提前展开波动式反弹，并持续至明年2-3月份。
（责任编辑：赵鹏 ）
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