1.市场表现
COMEX黄金指数最新报价为1788.0美元/盎司，白银为23.26美元/盎司。
战略上，COMEX黄金市场的顶部在去年8月就已显现。可以说，市场整体处在大空头格局中。本周，美元大幅走高，因美联储官员表示，美国经济复苏形势向好，有望在四季度缩减购债规模。技术上，黄金延续延续反弹，因避险因素增多；而白银表现较弱，因商品大幅回落。关注下周8月26日的全球央行会议，美联储或许透露央行收紧货币的时间表。因此，贵金属空头格局不改，短期反弹，投资知识，亦将演变成大幅下挫。
本周，沪市贵金属追随COMEX市场而波动。技术上，短期反弹，不改下跌之势。基本面上，收紧货币的窗口逐渐临近，促使美元走强，并决定贵金属空头格局不变。
今日AU2112合约报375.50元/克，周涨幅7.46元；AG2112合约5043元/千克，投资知识，周跌幅42元。
2.影响因素及分析
下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析：美元、通胀、避险。
先看美元指数。美元再度急速回升，周线上有望形成W底结构。截至8月14日当周，美国初请失业金人数为34.8万人，低于 40万人的重要心理水平且连续四周下降，显示就业逐步改善。
从财政看，近期美国参议院通过了一项1万亿美元的基础设施议案。另外，又有一项3.5万亿美元的财政预算需要讨论。可见，美国政府仍需借助财政支持，以便扶助经济和就业复苏。
从货币看，周三美联储公布了7月份的会议记录，显示其政策制定者基本上认为：今年晚些时候将放慢每月的购债步伐；但在其他关键问题上似乎难以达成共识，包括开始缩减的时间、步伐，以及通胀、失业和疫情可能的逆转等。总体上，美联储的观点均转向鹰派了。
从历史规律看，民主党执政时期，美元最终会步入强势周期。这是其执政理念所至。
再看通胀方面。现“文华工业品指数”处在见顶回落状态；下一波反弹时间或在11月前后。
从COMEX原油看，近日，拜登政府曾敦促OPEC+增加产量，以便降低能源成本。这表明大国的一种态度，亦反映油价已经太高了。按OPEC+计划，从8-12月每月增产40万桶/日（增200万桶）；叠加Delta病毒在中美及欧洲和亚洲的快速蔓延和反弹，阶段性供需失衡已是在所难免了。另外，夏季驾车季即将结束，在消费淡季市场难以改变下跌趋势。上周，美国商业库存减少323万桶至4.355亿桶；但当周汽油库存增加69万桶。一般而言，“去库存”会持续至9月中旬；随后因淡季而步入累库阶段！另外，“伊核谈判”延后至9月份。对比需求，据OPEC预测：今年全球原油消费增长6.6%到595万桶/日！如此，年底供应缺口可达281万桶/日！因此，短期步入下跌，年底有望回升。
从工业品指数看，近两年的上涨顶部已在7月30日显现。触发的诱因是：政府一再强调不要搞“运动式减碳”。尽管有“金九”效应，以及钢材“产量平控”；但因处历史高价，钢材价格呈现波动式下跌。估计这种状态将持续至10月份。如此异常的反季节走势，加强了工业品已经构顶的判断。所谓超级通胀已不复存在。我们认为：在年底还有一波季节性反弹，会持续至明年2-3月份。
最后看避险因素。最近，一些不确定因素有所抬头，导致贵金属支撑较强。
疫情方面，德尔塔病毒依旧在世界各地蔓延，甚至包括疫苗接种率最高的以色列！如此，市场担心全球经济的复苏进程；并导致避险货币美元的走强。
经济方面，美国股市出现连续多日回落，因担心疫情反弹与美联储缩减货币。不过，近期美国的经济和就业数据总体良好。这也是未来美元走强的内在基础。
政治方面，美军撤离阿富汗，引发中东局势的动荡。但这些似乎是短期的，对贵金属的影响不大。仍需要关注美伊核谈，以及中国与欧美的国际关系。
3.结论及策略
从宏观视角看，贵金属大空头格局已经显现。原因有三：1、黄金自15年上涨至20年秋，已经上涨了5年且创了历史新高！充分反映了通胀和美元贬值。2、美国经济趋于乐观，因疫情控制良好，年底或将逐渐收紧货币。3、据民主党执政时期的规律，美元最终会步入上升周期。
从市场层面看，本周美元大幅走强，以及大宗商品出现重挫；但贵金属竟然没有同步下跌。这多少有些意外。可以说，支撑贵金属的动因只能是避险因素！若是如此，当美元步入强势周期，大宗商品通胀退潮，那么，单靠所谓短期避险因素是不能支撑贵金属的。因此，贵金属下跌的趋势是难以避免的，反弹将会是抛空的时机；且表现为金强而银弱些。
（责任编辑：赵鹏 ）
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