2022年5月16日中国黄金（600916）发布公告称：健顺投资何荣珩、西部自营王璐、季胜投资刘青林、西部研发许光辉、浙江中纬吴艾君、银河基金施文琪、华泰保兴基金孙静佳、深圳申量基金杨勋瑶、太平洋证券史海升、新华资管兰宏阳、易方达高屾、海通证券林翰文、北京鼎萨投资彭晓芳、华安基金张岳、深圳市翼虎投资肖伟秾、招商信诺资产翟琳琳、广东敦实私募证券投资杨卓英、九泰基金黄皓、北京凯读投资王越、上海瞰道资产周帅、上海石锋资产王刚、珠海横琴长乐汇资本张辰权、上海盘京投资刘海峰、安信证券研究中心王朔、上海东恺投资顾晶、中国船舶集团财务有限责任公司赵胤钘、上海宏羽投资李宏斌、朱雀洪露、上海顶天投资郭琪、招银国际资产张慎平、东方基金邵子馨、中意资产沈悦明、天治基金张歌、华金资本张一敏、金鹰基金孙玥琪、兴华基金任选蓉、上海奕旻投资袁婷婷于2022年5月12日调研我司。
本次调研主要内容：问：一季度公司的经营来看,各个地区的营收增减情况不太一样,华东,华南地区营收下滑的原因是什么?
答：受政策影响，公司一季度部分区域店面经营受到一定程度影响，对于公司整体经营影响较小，整体可控。
问：线上渠道大概是在哪些地方发力以及未来的战略规划是什么情况?
答：公司于2021年成立中金珠宝电子商务（长沙）有限公司，打造专属于中国黄金的直播基地，整合线上资源，近一步加大线上渠道建设力度。目前线上渠道发展良好，与天猫、抖音、微信、小红书等平台合作良好，未来将继续加大与各平台合作力度，提高品牌知名度。
问：天猫,京东等渠道分别的占比情况是什么样的?
答：电商各渠道产品差异化布局，例如在去年公司与网易严选开展相关合作，并推出中国黄金X网易严选联名金条，受到了消费者追捧。
问：投资金条在公司里保持了持续的战略,地位非常重要,那该产品以后的渠道铺设是怎样的,以及在投资金条整体业务条线来看,未来是怎样的展望?
答：投资金条是公司拳头产品，销售占比较高，在金价波动的情况下吸引了大量投资类客户，公司将不断根据市场需求提升投资金条工艺。同时在满足投资类产品的同时，公司适时调整首饰类产品布局，补足市场多元化空间。
问：公司怎么看待金价的走势?假如金价带来一个巨大的浮动,那公司是不是会相应调整侧重?
答：黄金价格波动受众多国际不稳定因素影响。黄金消费者分为追涨及杀跌两类，金价上行或者下跌的时候都有不同消费投资偏好。
问：21年K金毛利率下滑原因是什么?
答：K金在公司产品矩阵中占比偏低，公司在与银行进行产品交易的时候，产品的调配导致毛利率下滑。
问：今年开店计划是怎样的?考虑到疫情影响,开店有没有受到影响?以及重点拓展区域?往低线城市走,还是往一,二线城市走?
答：公司2022年将继续按照规划持续大力拓店，在提高店面数量的同时提升店面质量。局部区域疫情反复对于公司店面拓展有所影响，但整体可控。公司将根据各区域经济发展情况统筹开店计划，在一、二线城市重点商圈加大布局力度。
问：对于加盟店有没有激励政策?特别是在疫情影响比较大的背景下.
答：公司对加盟商以政策扶持、宣传引导、资金扶持等多方面激励政策。
问：第二季度观察到加盟商的意愿是怎么样?
答：公司加盟部门已前往各个地区进行摸底，目前未收到有退出意愿的加盟商。也有部分处在观望阶段。公司安排相关人员进行对接，协助加盟商走出困境。
问：如何看待镶嵌类产品?业务规划如何?与黄金之间是此消彼长的关系吗?
答：镶嵌类产品有助于丰富产品矩阵，公司将根据消费者需求调整产品布局。镶嵌类产品与黄金产品相辅相成。
问：公司做出非常多的创新策略,比如故宫,迪士尼等等新系列,那是不是今年也会依然延续去合作走IP的模式来打造爆款,是否在营销方面还是走这样的一个思路?
答：是的，公司将继续加强跨界合作，与各博物馆等开发更多IP产品吸引消费者。
问：21年的研发费用同比非常大的增幅,研发费用投入是什么方向?
答：公司研发费用主要支出为新品研发、跨界合作、人才引进等方面。
问：公司一口价产品占比是多少?是否有可能会全面取消这个产品?
答：公司一口价产品销售占比偏低。但在终端市场中一口价产品仍具有一定的消费客群，公司将根据市场需求调整各产品结构。
问：公司兄弟单位中国黄金资管公司在河南三门峡有建设培育钻石的生产项目,未来是否会开展钻石业务?
答：公司高度关注培育钻石。
问：近期各地疫情散发,尤其是上海地区疫情比较严重,请问在这样的背景下公司业务受到怎样程度的影响?今年五一婚庆旺季是否受影响?面对疫情,我们做了哪些工作?
答：公司疫区店面受疫情影响营业收入降低，其他区域店面五一期间营业收入未收明显影响。针对疫情本公司给予加盟商以政策扶持，资金支持。同时大力加强各渠道建设，减小疫情对公司经营带来的影响。
问：行业竞争激烈,我们公司的护城河和壁垒在哪里?
答：第一，集团公司前身是国家黄金管理局，在消费者心中具备普遍积极的认同感；第二，公司推出黄金相关政策，与中国黄金协会、世界黄金协会紧密联系，及时关注国内黄金格局变化；第三，中国黄金集团上下游产业链齐全；第四，公司获得了拿到了冶炼企业、精炼企业包括上交所的牌照，回购业务增加了新的营收增长点。
问：公司目前产品结构如何?未来预期产品结构如何变化,是否有规划?
答：公司目前投资金条类产品占比偏高，装饰类产品占比偏低。未来随着公司产品不断升级，产品矩阵不断丰富，装饰类产品占比将不断提升。公司将根据消费者需求调整产品结构满足市场需求。
问：近一年来公司同店水平如何变化?
答：受黄金珠宝消费市场热度提升影响，近一年公司同店水平有明显上涨，但各店面所处区域不同，店面面积差异较大，因此同店水平差异较大。
问：公司目前直营/加盟占比?新开门店中直营与加盟占比?未来长期规划直营/加盟占比?
答：公司直营店面占比较低，主要为加盟店面，新开店面同样以加盟为主。未来店面规划将根据公司发展适时调整。
问：2021年毛利率下滑?为什么加盟体系毛利率更高?
答：公司2021年毛利率下滑是因为公司投资金条类产品销售占比明显提升，回购金体量增大，拉低整体毛利率。加盟体系投资金条产品销售占比低于直营店面投资金条占比，且加盟店面回收金业务较少，因此毛利率更高。
问：回收业务是什么情况?
答：公司回收业务开展已久，去年成立中金精炼（深圳）科技集团有限公司以来，公司回购体量不断增大，贵金属服务中心店面不断布局各区域，未来公司将继续拓展回购业务，为消费者提供更优质服务。
问：公司和银行合作业务是什么情况?
答：公司银邮事业部与各银行间展开积极合作，拓展销售渠道。因此公司于银行合作较为全面，未来会持续深化与银行合作。
中国黄金主营业务：中国黄金是国内专业从事中国黄金品牌黄金珠宝产品研发、设计、生产、销售、品牌运营的大型企业,是中国黄金集团黄金珠宝零售板块的唯一平台,是我国黄金珠宝销售领域知名的中央企业。
中国黄金2022一季报显示，公司主营收入143.68亿元，同比上升8.02%；归母净利润2.52亿元，同比上升22.06%；扣非净利润2.42亿元，同比上升16.54%；负债率42.0%，投资收益281.51万元，财务费用903.8万元，毛利率4.09%。
该股最近90天内共有4家机构给出评级，买入评级2家，增持评级2家。融资融券数据显示该股近3个月融资净流入1.11亿，融资余额增加；融券净流入2.1亿，融券余额增加。证券之星估值分析工具显示，中国黄金（600916）好公司评级为3星，好价格评级为3.5星，估值综合评级为3星。(评级范围：1 ~ 5星，最高5星)
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