浮息债

　　除了含权债外，还有一类债券每年浮动计息，这就是浮息债。票面利率定价为某一参考的基准利率加上发行人规定的利差之和，分别有一年定存利率、shibor和回购利率三种定价基准。投资者购买浮息债，也可在一定程度上规避利率波动的风险。
　　以在上海证券交易所发行的04京地铁(120488)为例，该债券期限为10年，债券票面利率以1年期定存为基准利率，基本利差为2.72%，两者之和即为债券最终的票面利率。此外，该债券有一个很具吸引力的条款，即如果计息年度的基准利率与基本利差之和低于5.05%，则当年票面利率为5.05%，如果两者之和超过5.05%，则当期票面利率为基准利率与基本利差之和。换句话说，如果投资者从发行时就一直持有该债券，今后无论市场利率如何变化，能享受到的保底收益就是5.05%，而实际收益可能远高于此。
　　目前1年期定存利率为2.25%，加上基本利差2.72%，之和仅为4.97%，因此04京地铁的票面利率为5.05%，扣除20%的所得税，到期收益率仅比5年期定存高出0.44%，但以上预计是针对一级市场发行时按100元买入的收益。
　　04京城铁是以1年期定存利率为基础，还有一些债券是以1年期shibor(上海银行间同业拆借利率)为基准利率变化，分析师指出，定存利率对通胀的反应往往相对滞后，而shibor的基准利率市场化程度较高，对通胀的变化更敏感，“如果未来通胀预期重新抬头，则以shibor为基准的浮息债表现会更快出现。”
　　 　预期未来加息 可考虑浮息债 目前是否是投资浮息债的时候呢？招商证券发布的报告认为，鉴于目前全球利率周期筑底和通胀预期重燃的背景，投资者应该积极关注浮息债的防御价值，“虽然加息周期尚不会很快到来，浮息债的绝对收益不高，但在债市即将接近反转之时，浮息债的价值就体现出来了。”
　　记者采访了多位分析师，他们普遍认为现在并非投资浮息债的最好时候，“浮息债在加息周期是比较好的，”一位债券分析师接受采访时指出，“目前只是降息可能性比较小而已，但是1年之内如看不到利率上涨趋势，浮息债的价值还很难体现出来。”
　　申银万国债券分析师屈庆则认为，浮息债关键要看个人对通胀预期的判断，如果投资者预期未来很快会加息，则可以考虑购买浮息债，“不过目前来看仅可以说是降息空间较小，很快加息可能性不大，投资者最好是密切关注利率变动情况再做判断。”

• 发布于01-31
• 分类：债务
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