策略专题：股市石油暴跌国债收益率逼近0 慎言“全球避风港”

　　核心要点：

    　　市场不会简单复制。上周市场再次大跌，我们提醒不是所有大跌都是“黄金坑”，投资知识，要警惕“全球共跌风险”。

    　　美国十年期国债收益率跌到0.4%，如果持续下去，这个比石油价格暴跌的长期影响更为深远。欧洲和日本负利率，保险公司、银行和资产管理公司的资金可以去美国证券市场和股市。但是如果长期低于0.4%，几万亿美元资金将去哪里？

    　　可能引发不测的风险。

    　　美国市场不乐观。美国股市暴跌速度和幅度超预期，已经仅次于2008 年金融危机时期，创了十年最快跌速和最大跌幅。

    　　对中国股市的负面传导效应明显。

    　　“全球避风港”？中国国债收益率有优势，但是中国股市难以独善其身，要慎重！在2 月25 日，创业板成交金额创纪录后，我们从乐观转向了“近期谨慎”，短期调整风险不低。

    　　行业观点：短期，规避上涨过快、估值严重过高、竞争力一般的公司，尤其是半导体过热。近期，生猪养殖、口罩、建材地产和新基建产业链（5G）等行业可配置。看好企稳后的超跌反弹。

    　　从长期看，创业板和科技股走强的逻辑并未被破坏，投资，建议在下跌过程中买入科技实力强、竞争力强的公司，包括云计算和服务、5G 产业链、新能源汽车、电子、疫苗和创新药等。