什么是并购基金含义

什么是并购基金含义有哪些

基金有很多种类型，有一类叫做并购基金，这种基金可能投资者接触的比较少，不知道这是什么，什么是并购基金含义呢？大家一起跟着小编一起来看看什么是并购基金含义吧！

什么是并购基金？

并购基金，是服务于企业并购标的企业的基金，衍生于风险投资基金和私募股权投资基金。存在着特定的投资手法，即通过收购目标企业股权，获得对目标企业的控制权，然后对其进行一定的重组改造，持有一定时期后再出售。

并购基金存在哪些特点?

1、在资金募集的时候，并购基金主要由少数机构投资者或个人以私人方式募集，其销售和赎回由基金经理通过与投资者私下协商进行。此外，投资方式也是定向增发的形式，很少涉及公开市场的操作，一般也不需要披露交易细节。

2、并购基金一般投资于私人公司，即未上市公司，很少投资于公开发行的公司，不会涉及要约收购的义务。同时采用股权投资，很少涉及债权投资。因此，股权的民间投资机构在被投资企业的决策管理中享有一定的投票权，这主要体现在投资工具上。

3、并购基金倾向于组建具有一定规模和稳定现金流的企业，与风险投资基金明显不同，其投资期限更长，一般可达3至5年或更长，属于中长期投资。所以流动性差，流动性差。没有现成的市场可以让股权未上市公司的转让方和购买方直接联系到成交易。

4、多采用有限合伙制。这种企业组织形式具有良好的投资管理效率，避免了双重征税的弊端。同时，投资退出渠道多样化，并购基金投资可以通过IPO、交易出售、并购、目标公司管理层回购等方式进行。

我们可以从两个角度来讨论为什么要设立并购基金?股权上市公司和私募机构从股权投资机构私募的角度来看，是为了解决目前融资难，资金退出渠道有限的问题。其中融资难的主要原因是随着金融业的发展，资金同质化严重，资金之间的竞争日趋白热化。与上市公司的合作为投资项目提供了隐性背书，增加了投资者的信心，吸引了更多的投资者。一方面是因为国内资本市场不健全，IPO监管严格，手续繁琐，大量企业等待上市。另一方面，大多数并购基金在开始时只关注资金募集的规模和目标企业的数量，而没有考虑退出渠道的风险，也没有充分认识到自己的退出渠道。此外，并购基金的期限一般为3至5年，不确定性使得原计划发生变化。

对于上市公司来说，上市公司一般以有限合伙人的身份加入并购基金，因为大部分资金都是由融资能力优秀的民间股权投资机构募集，而上市公司只需要缴纳较少的资金，就可以减轻其融资压力。因为股权的民间投资机构拥有优秀的专业投资管理团队，可以加快上市公司对目标企业的整合管理，从而提高并购的效率。

一、并购基金的含义及特点

1、并购基金的含义与特点

并购基金是指通过股权收购取得目标企业的控制权，并以资产重组等方式提升企业的质量与营运水平，然后再以溢价出售的方式获取收益的基金，简而言之，并购基金是通过融资杠杆对标的企业进行控股、重组以获取收益的基金，

从历史数据看，国内的并购基金一般投资期限通常为3到5年，国际上的并购基金从投入到退出一般需要5到10年时间，年化内部收益率(IRR)可达到30%左右。在收购标的企业的选择上并购基金与VC/PE基金不同，VC/PE基金的投资一般发生在企业初创期或成长期，而并购基金选择的对象是成熟企业，目标在于获得企业的控制权和管理权。

2、并购基金的运作流程

并购基金在运作上一般是以通过杠杆融资收购标的企业的方式为主，与国外相比，由于我国资本市场还不成熟，资金运用上并不能大量使用高利息债券、夹层债券及次级债等诸多方式进行融资，因此在融资方式上以股权或债权融资为主。

需要注意的是，在上述运营流程中银行贷款作为一种流行的融资渠道，虽然放款速度快，但其必须以被收购公司的资产作为抵押，贷款额度也有限制。

一般而言，由于杠杆融资具有一定的风险，并购基金通常会以所收购目标的资产和未来现金流而不是以其本身为新公司所发行的债券提供担保。

3、并购基金盈利模式

1）“资本重置”获利

并购基金可以通过资本注入降低企业负债，即实现资产负债表的重置，或叫资本结构调整，并购基金的注入使负债累累的企业去杠杆化、大幅度降低债务成本，给予企业喘气、生存和休整的机会。这样的“资本重置”过程往往能帮助企业提升效益、获得资本市场更好的估值。

2）“资产重组”获利于1+1>2或3-1>2

并购基金可以参与企业的资产梳理、剥离、新增等一系列活动，给企业组建一个新的、被认可的资产组合，然后通过并购进行转让，以这种方式来实现收益。

3）“改善运营”法

通过指导和参与所投资企业的日常运营，提升企业的经营业绩最终获得收益。

4）通过“税负优化”获利

一般来说，税前的债务成本比股权成本要低；如果债务利息成本又享受免税，那么这又降低了税后债务成本。因此，并购基金也可以人为地增大所投资企业的杠杆，以此获得税负优化。

二、中国并购基金的现状

1、中国并购基金的募资状况

2000年之后并购基金在中国兴起，但起初的发展速度并不是很快，在10年后并购基金才进入高速增长期。目前并购基金在整个基金行业中的占比依然较低，以15年并购基金发展最为迅速的一年为例，15年并购基金新募集基金数是185支，在私募股权市场新募集基金中的占比不足10%；而在欧美成熟的市场，PE基金中超过50%的都是并购基金。相较于西方发达国家，中国的并购基金还处于起步发展阶段。

2、并购基金的模式

目前我国对并购基金使用杠杆融资进行了诸多限制，因此国内真正有能力独立从事杠杆收购的基金较少，尤其是在近几年供给侧改革的背景下，中国并购基金运作有其独特的特点，具体而言有以下三种。

1）国企改革并购基金模式

近几年来国企改革为并购基金的发展提供了沃土，一方面国企在结构升级、去杠杆等经济背景下，需要通过并购快速发展进行转型，快捷途径莫过于与PE合作设立并购基金，另一方面由于各种原因，国企中的并购人才稀缺，与目标企业谈判时遭遇到重重困难，因此可通过并购基金，以第三方股东身份出现在拟并购目标企业中，很容易绕过上述弊端。

2）“上市公司+PE”并购基金模式

在这一模式中，PE与上市公司合作成立并购基金，促进上市公司产业转型升级。上市公司与PE各自的出资额一般为基金总额的10%，PE作为并购基金的普通合伙人负责合伙企业的经营管理，并购基金其余80%的出资由PE负责对外募集，即由投资者出资。这种模式对于上市公司而言是10 倍的杠杆率，又可借助于PE的项目资源优势和投资管理能力，以产业整合与并购重组等方式，推动并购基金并购或参股符合上市公司发展战略所需要的上下游企业。上市公司与PE签订回购标的公司股权协议，待标的公司整合运营业绩达到协定盈利标准后，将标的公司股权出售给上市公司实现基金退出。