在投资市场中，利率和收益的变化是很快的，这是大家都了解的事情。特别是国债的变化，截至4月11日18时，10年期中美国债收益差徘徊在7个基点，但盘中一度跌至-1个基点。不少投资者认为，中美利差出现倒挂，已在市场预期之内。
国债利率倒挂有什么影响?
以往，中美利差收窄会导致人民币贬值。同时倒挂越严重，衰退可能性越高。利差倒挂意味着金融中介提供的融资收缩，从而可能带来衰退风险。不过投资者需要明白，并非期限利率倒挂一定就会经济衰退，只是有这种可能性，且倒挂越严重，可能性就越高。
不得不说的是，中美利差倒挂对人民币汇率的影响力正迅速减弱。中美利差倒挂状况持续多久，很大程度取决于美联储的加息步伐与美国能否迅速遏制高通胀状况。如果美联储因高通胀而持续加息，势必导致美国基准利率最终高于中国基准利率，令美债收益率持续高于中国国债收益率。
原因是什么?
目前，之所以预期中美利差会出现倒挂，很大程度是因为美联储大幅加息措施令美债收益率快速飙涨。同时疫情的存在迫使部分投资者不得不削减美债买涨头寸，这加剧了美债价格跌幅令美债收益率同步快速飙涨。
也就是说，美联储较为激进的紧缩政策存在触发短期衰退的风险，同时还造成短期需求的快速恶化，叠加库存的高位。在过热的房地产市场中，抵押贷款利率大幅上行或明显抑制融资需求，引发房地产需求的快速下行。
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