原油暴跌强势来袭 石油产品未来将如何应对

  新闻背景:

  当地时间3月6日,OPEC以及俄罗斯减产联盟针对此次额外减产协议的商讨最终以失败告终,沙特在“OPEC+”政策会议与俄罗斯谈判破裂后发动全面原油价格战,不仅大幅降低售往欧洲、远东和美国等国外市场的原油价格,还对外宣称将立即增产日产石油至1000万桶以上,加之海外卫生事件导致需求前景欠佳,国际油价连续暴跌,周一开盘原油期货价格一泄如注,布伦特原油开盘暴跌逾31%,WTI最大跌幅接近28%,均创出自2016年2月以来的价格低点,跌幅超过1991年美国发动伊拉克战争创下的最大跌幅。

  据中宇资讯解读认为,此次减产协议达成失败利空影响超出多数投资者心理预期,尤其是沙特计划增加产量无疑雪上加霜,令投资者纷纷逃离原油市场流入黄金领域寻求避险,导致原油价格创近几年新低点,受此影响国内大宗商品市场行情多数“一片飘绿”,业者悲观氛围主导市场,然而细品整个事件下来,沙特与俄罗斯矛盾集中点并非无法调衡,而市场消息面占据主动,部分投机行为不容忽视,此外国外疫情蔓延势头不减,加剧原油价格下行速度,以下分别类产品来看一下,原油暴跌之下,石油产品市场带来哪些影响以及变化。

  道路沥青:

  3月9-10日沥青期货开盘即跌停,两日总计跌幅达526元/吨,现货方面山东、华北、东北三大地区率先引领跌势,两日低端价格环比前期分别下跌534元,350元,450元。众所周知,沥青的直接上游原料主要以加工原油为主,当前多数地方炼厂以及中石化等重要生产企业发生加工进口原油,而国际原油期货行情发生巨变,对于中长线炼厂生产沥青成本将产生重大影响,从目前来看理论上炼厂生产沥青利润受此次原油暴跌而剧增,但实际上当前炼厂加工原料多为前期锁价原料,此次红利享受需要在中长线得以实现,因此炼厂此次低价外销无疑牺牲未来产品利润,继续消库为主,而后期来看,原油期货行情继续宽幅下行可能性或减缓,但维持弱势运行可能性较强。

  在此背景下,沥青市场低端价格回升可能性仍存,但整体回升过程或相对缓慢,国外疫情利空影响仍需注意,但另一方面未来沙特与俄罗斯继续升级“恶斗”可能性降低,不仅触及损害自身利益,而美国、欧盟等国家经济体亦受到明显冲击,此外OPEC其他产油国亦不想看到当今局面失控,但能否重新回到谈判桌仍需观察,因此综合来看,沥青现货价格回升压力不减,且高端价格下滑预期浓厚,但长线来看沥青价格回升预期仍存。

  溶剂油:

  上周维也纳产油国会议谈判破裂,沙特启动原油价格战,原油期货周一重挫24%。石油基原料一时间出货阻力增大,地炼内部拼杀烈度极强。周二早间山东地炼直馏汽油已杀到3400元/吨,好像还未完成筑底,加氢石脑油堪堪3千5至3千6,较上周最大有近千元跌幅。因原料形势很不好,直接下游近似处于休克状态,跟跌速度普遍缓慢。若按加工费200估算,周二地炼非标溶剂油报价与加工成本相较至少有300左右的价差,国标溶剂尚有企业坚持出5千,这批差值会更大。

  溶剂油刚因新冠疫情形势转好,物流打通人气有所恢复,正己烷、非标溶剂油、国标二百号温和运行约有2周,如今有再度回归2月清淡行情迹象,去电下单数出现减少。贸易商前期库存尚未出尽,暂时没有太多抄底空间,或许还有资金问题,做多做空都有一定风险。

  悲观预计,地炼溶剂油大厂或许会选择在本周停机,消化一些库存,投资知识,市场重心较快下移。但倚靠库存,追跌速度或许稍慢一些;乐观推测,由于周二期货参与者正积极做多原油,再度带动成品油尤其是柴油抄底热情,200号可能会找到平衡点,今日守住四千不再下行。不过照理成品油终端社会库存经过此前一个月连续抄底,应该没有多少操作空间。周二下午的探涨迹象是不是厂家联手挺市不好断定。若情况符合推测,则地炼溶剂油还有下行压力。

  此刻消息面纷杂,据外媒报道,俄或考虑与沙特重新谈判,一说美国总统也再向沙特施加压力。但市场内充斥真假信号,难以分辨其真实性。后续若其余产油国尤其是俄罗斯释放明确增产信号,那溶剂油势必跟跌石脑油。最坏的情况是非标溶剂油跌回3千,国标溶剂油僵持在4千,且卖方无足够定价权,以买家出价商议成交。

  石蜡:

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