谢国忠

　　谢国忠，男，《财经》特约经济学家、玫瑰石顾问公司董事。谢国忠1960年出生于上海，1983年毕业于同济大学路桥系，1987年获麻省理工学院土木工程学硕士，1990年获麻省理工学院经济学博士。谢国忠先生是独立经济学家和金融投资顾问并领导一家股权投资俱乐部。他是原摩根士丹利的董事总经理及亚太区首席经济学家，谢国忠于1997年加入摩根士丹利。

　　一、人物经历

　　谢国忠1960年出生于上海。

　　1983年毕业于同济大学路桥系。

　　1987年获麻省理工学院土木工程学硕士。

　　1990年获麻省理工学院经济学博士。

　　1990年，加入世界银行，担任经济分析员。

　　在世行的五年时间，谢国忠所参与的项目涉及拉美、南亚及东亚地区，并负责处理该银行于印尼的工商业发展项目，以及其他亚太地区国家的电讯及电力发展项目。

　　1995年，加入新加坡的MacquarieBank，担任企业财务部的联席董事。

　　1997年，加入摩根士丹利，任亚太区经济学家。

　　二、教育背景

　　1983年毕业于同济大学路桥系；

　　1987年获麻省理工学院土木工程学硕士；

　　1990年获麻省理工学院(2011年全美经济系排名第一）经济学博士。

　　三、贡献

　　在华尔街大牌投资银行里具有大陆背景的亚洲分析师中，谢国忠属佼佼者。这是许多业内同行认可的一个事实。在过去的三年里，谢作为摩根士丹利(亚洲)公司亚太区经济学家被基金经理客户评选为亚洲排名第一的分析师。

　　谢国忠得到客户的广泛认可源自他在1997年亚洲金融危机爆发之前就预见到了陷阱。他清楚地看到“亚洲经济有巨大的结构性问题”。这使他在亚洲金融危机到来之前就作出了比较准确的判断。

　　1997年初，当印尼的贸易顺差仍然很高，出口增加20%多，财政也平衡的时候，谢国忠就发表报告说印尼的经济会崩溃。当时很多人不相信。“我懂得印尼经济里最大的问题是腐败，”谢国忠说，印尼的财富是虚的，里面其实都被掏空了。等到外国人不愿意把钱放进去的时候，空架子就会倒下。

　　同年9月份，香港主权回归中国两月有余，谢国忠又写了一份香港房地产要下降50%的报告。当时大家觉得是无稽之谈。谢国忠解释说，他主要看的是供应量层面，他看到香港通过控制房地产的供应量来提高价格，人为地吹起一个资本泡沫。

　　同样是在1997年的夏天，谢国忠看到的另一个问题是中国的通缩，并意识到中国经济将从短缺走向过剩。而当时中国经济的增长率维持在8%的高水平，很多人对中国经济持乐观态度。谢国忠的观察是，原来很多产品短缺导致中国人消费的欲望很强烈。到了1997年左右，这些短缺的产品基本得到满足，消费欲望就开始下降。中国毕竟是一个财富积累较低的国家，不能保持高消费的水平。他因此提出通缩将成为中国经济下一阶段的主旋律。这在当时引起了很大的争议。

　　但是这些先见性的观察后来经现实证明是正确的，谢国忠因此自1998年开始被基金经理们认可，并逐渐获得他们的信任。

　　四、最新言论

　　房地产泡沫收缩会持续几年，中国房价下跌远未结束，市场将最终在2017年或2018年触底。

　　“这轮房价下跌远未结束。”谢国忠认为，无论从交易量还是从成交价来看，中国的房地产市场都存在泡沫。当一轮完整的价格下跌结束后，交易量一般会高于历史平均水平。“目前尽管价格在下滑，但交易量的跌幅更大。”

　　在谢国忠看来，房地产泡沫收缩往往会持续几年。他举例称，美国房地产价格2006年达到峰值后，经过五年才触底;1997年香港房市泡沫收缩花了六年；日本房地产泡沫则在20年后还处于收缩过程。“中国的情况很有可能与此类似。”

　　“房价将在阶段性下跌和反弹间徘徊。”谢国忠称，房价2012年下跌，2013年出现明显反弹，2014年将是又一轮下跌，之后又会有一轮反弹，但反弹幅度将远小于2013年。其后还会有一轮下跌，市场将最终在2017年或2018年触底。

　　他认为，每一轮房价下跌都会吸引、满足一些被抑制的购房需求。需要买房但没有足够资金实力的购房者，会在房价下滑至其可承受范围内后购房。一段时间的平稳或反弹后，当这一收入群体的需求逐渐被消化，又将会出现新一轮房价下滑，以吸引那些经济实力更差的购房者。“房地产泡沫收缩时，市场建立在提供真实价值的基础上;泡沫扩张期，市场提供的则仅仅是房价上升的‘潜力’。”

　　部分地区希望取消限购能起到救市效果，谢国忠认为，这只会适得其反。他称，中国的限购措施本就与政策目标相反，不仅没能抑制还加剧了房市泡沫的扩张。

　　“限购令刺激了人们的投机心理，让他们买入更多房产，盼望限购取消时，房价会显着上升。”他称，很多夫妻通过假离婚来购房，制造了巨大的投机性库存，取消限购后，这些库存进入市场，将导致房价下跌。

　　他同时称，降低首付要求等信贷措施也不会起太大作用，“真正的救市之举是对购房行为进行补贴”。

　　“救市效果只会体现在心理上。”谢国忠称，任何试图救市的举措，都只能起到越来越弱的作用，中国房地产市场很有可能步国内A股市场的后尘。

　　与市场普遍担心房地产下滑影响中国经济增长不同，谢国忠认为，中国具有应对房市泡沫收缩的良好条件。全球经济重回温和增长，国内劳动力市场供小于求，提高经济体的运行效率存在巨大空间，这些因素将帮助中国经济在泡沫收缩期保持稳定。

　　“房地产泡沫的收缩终将摧毁投机者，这是中国新经济诞生的临盆之痛，它必须发生的。”谢国忠称。