刘士余

　　刘士余，男，汉族，1961年11月出生，江苏灌云人，中共党员，1984年8月参加工作，清华大学水利工程系水利水电工程专业学士，清华大学经济管理学院管理科学与工程专业硕士、技术经济学博士，研究员。现任中国证券监督管理委员会主席、党委书记、货币政策委员会委员。

　　一、人物简介

　　1987年至1996年先后工作于上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会、中国建设银行。

　　1996年至1998年任中国人民银行银行司助理巡视员、副司长；

　　1998年至2002年任中国人民银行银行监管二司副司长、司长；

　　2002年至2004年任中国人民银行办公厅主任、党委办公室主任；

　　2004年07月任中国人民银行党委委员、行长助理；

　　2006年06月任中国人民银行党委委员、副行长；

　　2014年10月任中国农业银行股份有限公司党委书记、执行董事候选人；

　　2014年12月任中国农业银行党委书记、董事长；

　　2016年02月任中国证券监督管理委员会主席、党委书记。

　　2016年3月任中国证券监督管理委员会主席、党委书记、货币政策委员会委员。

　　二、任免信息

　　2016年2月，中共中央决定任命刘士余同志为中国证监会党委书记。国务院决定，任命刘士余同志为中国证监会主席。

　　2016年3月29日，国务院办公厅发布关于调整中国人民银行货币政策委员会组成人员的通知。根据《中国人民银行货币政策委员会条例》的有关规定，经国务院领导同意：刘士余担任货币政策委员会委员。

　　三、人物履历

　　在央行里，刘士余被认为是一位情商高、为人勤勉的人。而作为金融危机、央行分拆、金融机构重组、国有银行改革、农村金融改革、互联网金融兴起等诸项重要金融改革实践的亲历者，刘士余从央行转而掌舵农行已一年多，任农行董事长后在改革与创新上被寄予厚望。

　　1、掌舵农行被给予厚望

　　2014年末，刘士余正式从央行调任到农行任董事长。掌舵农行，刘士余被寄予厚望会为农行改革与创新带来新动力。农行对于刘士余并不陌生，他在中国人民银行银行二司时期，曾主管股份制银行，参与处置当时的城市信用社的风险和农村基金会挤兑风险；2005年后农行启动改革方案，刘士余是直接分管的央行领导。

　　四大银行中，农行由于在县域经济中扎根较深，近年来受利率市场化以及互联网金融冲击相对较小，业绩涨幅较为稳定，但是面临的挑战较大。刘士余带领这家大行进一步创新，需要很大的智慧和魄力，农行内部人也充满期待。

　　农行2015年年度工作会议上，新任掌门刘士余在业务经营中提出“比学赶超”，重点要求增强三农金融服务能力和提升城市业务竞争力，开始布局互联网金融。

　　刘士余赴任农行后，作风很务实，行事也很低调。在年度工作会议上对三方面工作的强调也体现出刘士余担任掌门人后对农行的要求。“一是继续强调了三农金融服务，二是提升城市业务竞争力，包括对公业务的支柱功能和零售业务的战略基石，三是提高跨境、跨市场的金融服务水平”。

　　而在2016年农行工作会议上，刘士余同样提出进一步加强和改善对“三农”和实体经济的金融服务；深入开展“比学赶超”。2016年“三农”和县域业务实现质的提升，要求农行关键性的改革迈出实质性步伐，风险管理水平持续加强。

　　2、重要金融改革的执行者

　　国有银行改革周小川出战略出思想，刘士余则是重要的执行者。

　　刘士余1961年11月出生在江苏灌云县一户普通农家，自1987年从清华大学水利工程系水利水电工程专业毕业后，先后在上海市经济体制改革办公室、国家经济体制改革委员会、中国建设银行工作。1996年调入人民银行，在央行的这十八年里，先后历任银行司副司长、银行监管二司司长、央行办公厅主任、央行行长助理、副行长。

　　2002年，人民银行开始分拆，分拆出的银监会在2003年4月正式成立。之前任银行监管二司司长的刘士余留任，出任人民银行办公厅主任，2004年7月升任行长助理，先后分管金融稳定局、金融市场司、条法司、支付司和部级协调等人民银行的核心部门。

　　2003年11月，国务院成立了国有商业银行股改领导小组，由时任国务院副总理的黄菊担任领导小组组长，央行行长周小川担任领导小组办公室主任，刘士余任办公室副主任。国有五大银行改革、重组、上市顺利推进。一位金融机构高管曾表示，国有银行改革周小川出战略出思想，刘士余则是重要的执行者。

　　3、为人勤勉 行事鲜明 情商高

　　“为人勤勉，能很快进入状态”是央行内部对刘士余的评价。刘士余毕业于清华大学水利工程系水利水电工程建筑专业， 是清华大学经济管理学院管理工程专业研究生。央行人士透露，刘士余为人非常勤勉，经常看书到晚上两三点才睡觉，面对比较陌生的领域，都能很快进入状况。

　　2004年7月，刘士余升任央行行长助理。在主管金融稳定局期间，人民银行参与“德隆系”风险处置工作、以南方证券风险处置为契机推动证券市场基础性制度建设、配合证监会妥善处置28家高风险证券公司，为资本市场的持续、健康、稳定发展奠定了基础。

　　2005年，刘士余称债券市场的发展要突出“创新、发展、规范、协调”八字方针。在这个方针的指引下，债券市场蓬勃发展，短融和中票等一系列创新产品相继推出，市场创新更是不断向前推进。

　　“情商比较高”也是央行内部对刘士余的评价。正因为这一点，刘士余很善于协调各方的利益和矛盾。对内，协调各司间的龃龉；对外，协调央行与其他部委的矛盾。

　　对于热点的金融问题，刘士余的态度是不退缩、不回避。他曾直言不讳地痛批某些金融创新逃避监管，对全社会经济金融结构的调整和劳动生产力的提高没有正向贡献。

　　4、直面问题 剖析互联网金融

　　余额宝不是金融创新，只是简单地存款搬家

　　刘士余为人风格较为突出，对于当前银行业诸多热点话题均曾表达了明确观点。在曾经的银行与支付宝之间引发的余额宝大战中，刘士余就旗帜鲜明地表示，余额宝不是金融创新，只是简单地把存款搬到互联网，对实体经济也没什么贡献。

　　对待互联网金融，他态度鲜明。他在《清华金融评论》撰文表示，发展互联网金融，符合党中央和国务院鼓励创新的政策方向；发展互联网金融，对实现信息化，促进金融包容，推动电子商务发展，都有重要的积极作用。

　　他明确提出了互联网金融存在的风险：机构法律定位不明，可能“越界”触碰法律“底线”；资金的第三方存管制度缺失，存在安全隐患；内控制度不健全，可能引发经营风险。

　　站在监管者的角度，他对互联网金融监管提出了四点意见：一是要有海纳百川的胸怀，尊重市场，呵护创新。二是要因时制宜，因事制宜，不搞“一刀切”。三是要处理好行政监管和行业自律的关系。四是要严守“底线思维”，坚决打击违法犯罪活动。

　　四、刘士余讲话

　　痛批野蛮人

　　2016年12月3日，证监会主席刘士余在公开讲话中痛批“野蛮人收购”，明确表态这些钱“来路不正”，从门口的野蛮人变成了行业的强盗，这是不可以的”。

　　刘士余提出：“希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。”

　　随后，保监会副主席陈文辉也简要批评称，保险公司如果通过各种金融产品绕开监管，偿付能力监管、资本监管就变成了“马奇诺防线”，修得再好也没有用。绕开监管套利行为，严格意义上就是犯罪，关键是能不能发现的了。

　　大金融监管

　　刘士余措辞严厉的表态，也引发了市场对于险资监管加强的强烈预期。

　　刘士余的讲话力度很重：“这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新”。

　　他明确指出，要完善制度，健全规则，加快形成职权清晰、分工合理、标准统一的业务监管体系，坚决查处触碰底线的行为，及时清除害群之马。

　　《财经》接触多位业界权威人士普遍认为，这或许意味着监管层将对各种类型的杠杆收购进行更为严格的监管，包括但不限于对收购资金来源的详细追问，对多头监管的重叠区域和模糊地带的进一步梳理。

　　考虑到即将来临的中央经济及全国金融会议，刘士余此次的“脱稿”讲话或许更加“耐人寻味”。国信策略郦彬团队也指出，周末监管层高调发声，可能意味着“统一金融监管”将成为监管层的主要议题。

　　本周末监管层对险资举牌的表现引起市场预期剧烈扰动。当前金融监管仍保持趋严态势，对于短期市场风险偏好预计有所压制，并且随着中旬中央经济及全国金融工作会议的临近，可能会聚焦在统一金融监管或是有效联系监管协作的议题上，这与周末监管层高调唱黑险资举牌收购行为暗合，值得投资者密切关注。

　　市场预期剧烈扰动

　　国金策略李立峰团队认为，此番表态不仅会在情绪上震慑市场，还将令险资举牌事件有所收敛。

　　总之，在当前上证综指3243点的背景下证监会、保监会周末强硬表态，表明当前监管层将金融市场“防风险抑泡沫”放在重要位置。对市场的影响除了情绪上的震慑作用外，可以预计的是后续险资举牌事件或将有所收敛。与此同时，与时俱进，进一步完善并购法律法规成为金融领域改革的任务之一。

　　平安策略魏伟团队分析称，除了刘士余的讲话，目前市场还面临美联储加息和债市资金面紧张两大背景。这决定了12月开局的市场难免大幅波动。

　　不过，市场也不必恐慌，监管层并没有对险资一棒子打死。

　　李立峰团队分析称，监管层对合规举牌依然是认可的，此次表态的重点在于“资金来源”要“合法合规”，抑制“投机”和“套利”。

　　首先，监管层认可“合规的举牌收购对提升上市公司治理能力有积极作用”；

　　其次，监管层仍然提倡机构投资者价值投资，“低估值高分红蓝筹”仍是积极引导的方向，对“投机，炒概念，炒壳”等行为依旧是监管和重点打击的对象；

　　最后，周末监管层的表态更多的强调“资金来源要合法合规”，且不要以“躲避监管，以损害广大中小投资者利益”来做“套利”的事情。

　　魏伟团队分析了监管层的逻辑。监管层在意的是，险资短期做高股价，通过资本市场完成风险转换，其负债端和资产端的风险并不匹配。

　　在股票市场严控投资杠杆的监管思路之下，持牌保险公司成为大额资金叠加高杠杆进入股市的渠道（充分利用了金融机构的加杠杆能力），其高调举牌行为本身具有主动吸引资金跟风，短期做高股价，提升保险资产偿付率等目的。而购买保险产品的投资者购买的是高息低风险产品，保险牌照通过资本市场完成风险转换，而保险本身的资本是否足以应对中长期的市场波动难以评估，当前监管对此类行为尚无现成规范法规，但从刘主席的讲话中不难看到，对于此类举牌行为的监管政策可能会很快出现。

　　魏伟团队预计，中长期来看股票资产配置价值上升的本质不会改变，市场偏向蓝筹和低估值的风格不会有变化，年内在资产配置上仍以主板配置为主要方向。

• 发布于02-13
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