手续费政策如何在期市舞好双刃剑？

　　手续费政策,期货市场在期货市场上，期货公司的手续费竞争是个不朽的话题。手续费政策出现任何风吹草动，便能引起期货公司层面的震动，甚至改变公司盈利模式和格局。近期，部分交易所对资管账户和特殊法人手续费优惠后，一些具有资管资格公司为个别炒手资金穿上资管马甲以获得政策支持的情况引起广泛关注，期货公司是否还要靠手续费返还竞争？怎样支持期货公司创新业务开展？再度成为业界瞩目的焦点。

　　手续费优惠起涟漪

　　上半年，国内两家期货交易所推出了针对资管户手续费减半政策。在政策执行中，个别炒手发现了其中的机会一些炒手寻求具有资管资格的期货公司转换为资管账户身份，以期获得优惠手续费，而个别具有资管资格的期货公司欣然配合，使期货公司间的手续费竞争的传统在资产管理新业务上得到延续和发扬。

　　这项政策是怎么回事呢？

　　华东一家期货公司资产管理部门负责人向中国证券报记者解释说，鉴于期货公司资产管理业务处于起步阶段，业务利润无法覆盖经营成本，为了推动资管业务发展，行业机构多次提出希望从降低交易成本角度得到支持和补贴。考虑到资管账户创新业务在实际开展中进展缓慢、账户管理成本较高的现实，今年上半年交易所开始研究对资管账户的支持，已有两家交易所开始对资管账户和特殊法人账户手续费减半收取。

　　记者在采访中也得到证实，2012年以来，期货公司资产管理作为行业创新业务高调登场，28家（截至8月4日）期货公司获得资管业务开展资格，然而相关期货公司随即发现，这项业务好看但并不好吃。证监会［微博］发布的《期货公司资产管理业务试点办法》规定，开展资产管理业务的期货公司需要具有独立的经营场地和满足业务发展需要的设施，对资产管理业务进行集中管理，其人员、业务、场地应当与其他业务部门相互独立，并建立业务隔离墙制度，资产管理业务投资经理、交易执行、风险控制等岗位必须相互独立，并配备专职业务人员，不得相互兼任，独立场地、团队管理等一系列的条件及管理要求，使资管业务开展成本相对较高，而对于刚处起步阶段的资管业务来说，规模小、盈利模式尚未成型使大部分资管业务的开展赔本赚吆喝。

　　在这一境况下，对于期货公司来说，向交易所伸手要手续费支持从而扶持这项新业务成为自然的选择。资管业务作为一项创新业务及有望改善市场投资者结构，也使管理层易于接受这一要求，而手续费返还是最直接和简便易行的措施，于是就有了交易所对资管业务的支持政策。

　　据上海一家投资公司负责人介绍，一个100万元的账户平均每年交易量在10万20万手，假设平均每手交易的手续费从1元降到0.5元，那么这个账户的资金成本将降低5万10万元，换一个角度也可以说收益可能相对提高5%10%。

　　由于目前资管业务收入主要为手续费和一定比例的收益奖励，因此这一政策实施后，有资管牌照的期货公司确实从中尝到了甜头，公司资管管理团队压力也减轻了不少。