中拓公司爆仓华泰期货痛失4684万期货公司收紧场外期权授信

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　　近日，上市公司华丽家族(600503.SH)一纸公告，将期货公司场外业务的风险彻底暴露出来。公告称，其参股的华泰期货全资子公司华泰长城资本的场外衍生品业务客户出现风险，初步统计损失金额约4684万元。

　　这起场外期权客户爆仓事件在业内掀起轩然大波。

　　《华夏时报》记者就此采访华丽家族，其董秘办对记者表示，对华泰期货只是财务投资，不参与其日常经营，故无法回复具体操作细节问题。公司在收到华泰期货发来的相关情况通报函件后，第一时间予以披露。初步预计损失金额为4600余万元，华泰期货方面已采取措施尽力挽回损失，目前正在积极追讨过程中，故目前的预计损失金额为或有损失，后续如有相关进展，公司将严格履行相应的信息披露义务。

　　期货业内人士李欣对《华夏时报》记者表示，此事件使数家期货公司受到牵连，而整个事件主角中拓(福建)实业有限公司及其关联公司，如今正在为漠视市场风险的激进交易买单。

　　华泰期货损失4684万

　　据知情人士向《华夏时报》记者透露，爆仓客户直指中拓(福建)实业有限公司(下称中拓公司)，该公司疑似利用关联企业卖出大量PTA(精对苯二甲酸)看涨期权，而PTA期货在7月1日和7月2日连续两日涨停，最终爆仓被强平，同时穿仓给期货公司子公司造成了巨大损失。

　　“近年来，伴随着国内期权上市品种的日益增多，场外期权业务也在快速发展，市场规模也随之扩大。由于场外期权流动性较差，我们一直担心市场会出现风险性事件，此次期货公司场外期权爆仓事件，无疑为快速发展的场外期权业务提了一个醒，可以说，风险控制是场外期权行业发展的生命线。”长期从事期权研究的徐宾接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　徐宾指出，这次遭遇场外期权爆仓事件的期货公司不只华泰期货一家，还涉及其他5家期货公司风险管理子公司，可以说是被集体穿仓了。事实上，华泰期货是国内场外业务开展最早、目前规模最大的期货公司，早在2017年华泰场外期权规模超过1500亿元；去年1月——7月达到1300亿元。

　　此外，记者通过天眼查查询显示，华丽家族是华泰期货第二大股东，持有华泰期货40%的股权，而华泰证券是华泰期货控股股东，持有60%股权。

　　针对华丽家族的公告内容，近日，《华夏时报》记者发送采访函给华泰期货，但得到的回复是，“您反馈的这个问题可能超出了我们的业务能力范围。”记者随即拨打对方提供的电话，但客服仍以无法回答相关问题为由挂断了电话。

　　不过，值得注意的是，7月23日，新三板挂牌公司天风期货发布公告称，其子公司已向中拓公司提起诉讼并获受理，被告人中拓公司。纠纷起因及基本案情是，原告天示(上海)企业管理有限公司(简称天示公司)与被告中拓公司进行了期货市场场外衍生品交易，但被告中拓公司存在未按照协议约定按时向原告天示公司提交履约保障品(现金)，以及在交易结束后拖欠交易价款的情形，已构成违约。暂计至2019年7月5日，被告中拓公司累计拖欠款项为9115万元。

　　业内人士表示，此次爆仓事件共涉及五家期货公司，累计穿仓金额达2.5亿元。截至目前，华泰期货和天风期货均已证实亏损，预计亏损总额接近1.38亿元。

　　过度授信引发风险

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　　“目前的期权市场分场外和场内期权，场内主要的特点是标准化合约，交易所通过交易撮合，使得买卖双方非常容易找到对手盘。所以，场内期权相较于场外期权，其流动性非常充足，这也是场内期权所具备的优势。但是对于场外期权，它的劣势就是个性化以及场外期权流动性较差。”芝华数据总裁黄劲文接受《华夏时报》记者采访时表示。

　　近年来，期货公司风险管理业务快速发展，尤其是场外衍生品业务。不过，快速发展背后，却存在风险隐患以及赚钱效应不明显的问题。中期协最新备案数据显示，5月，风险管理业务收入为160.79亿元，同比增长84%；净利润为0.30亿元，同比增长101%。

　　值得注意的是，今年前五个月，风险管理行业的累计收入达到634.13亿元，较去年大增91%；累计净利润3.61亿元，较去年同比增长120%，去年亏损18.35亿元。某期货公司内部高管对《华夏时报》记者表示，对于场外衍生品行业来说，参与交易的机构只有那几家规模大的还维持盈利状态，其他的期货公司几乎是亏钱状态。

　　此外，据记者了解，PTA是目前期货公司风险管理子公司场外期权市场里规模最大的品种。而中拓公司在PTA、MEG(乙二醇)及PX(对二甲苯)上的贸易量都非常大，尤其是在PTA场外期权市场的交易规模占比一度超过50%，可以说是最大单一客户。中拓公司的整体经营风险在快速扩散，场外交易爆仓已经引发连锁反应。

　　据化工品业内人士透露，四年前对于中拓公司还没有太多印象，要说中拓公司的崛起，也就近三年来的时间，圈内人对其印象是化工品贸易和衍生品业务都做得很大，但鲜有实体加工产业，公司在行业内有着很强的关系网，与一些大型化工企业关系紧密。

　　黄劲文对《华夏时报》记者表示，场外期权是国内期货公司风险管理子公司的一项重要业务。与场内期权撮合有所区别，场外期权交易往往采取一对一签订合同的模式，类似现货贸易，风险管理子公司作为交易平台承担一定信用风险。

　　值得注意的是，场外期权授信是此次中拓公司场外期权爆仓事件的一个重要原因。某期货公司大客户部经理屈先生对记者表示，很多民营企业对于场外期权有较大的需求，也希望通过授信来放大杠杆。而近期PTA场外期权爆仓事件后，公司总部已经下发通知收紧场外期权业务的授信。

　　黄劲文表示，对于场外期权各家公司的风控尺度会有区别。有些公司的尺度比较大，对客户提供互免授信，说直白了就是可以透支交易，允许客户短期亏钱了后面再补上，这样就存在很大风险。此外，还有部分期货公司的营销人员，因为想促成交易，自然会给客户额外做配资，也等于是借钱给他们，这个就完全绕开风控体系。最终就会出现，“我借你的钱做交易，赚了就是我的，一旦出现亏损的话，我已经亏没了”，然后就赖账，也就造成了穿仓的结果。