国债期货对现货市场的影响

　　我国国债现货市场包括一级市场(发行市场)和二级市场(交易市场)。国债期货对现货市场的影响：国债期货的推出，对两个市场流动性和定价效率的进一步提高及两市场间更好的融通衔接会带来明显的促进作用。

　　1、国债期货有助于提高国债发行效率，降低国债发行成本，这主要体现在：

　　(1)国债期货所揭示的债券远期价格，能较好地反映债券市场供求关系，从而为债券发行定价提供重要参考；

　　(2)可以提高承销商参与投标的积极性，有效降低国债发行风险与成本。

　　2、国债期货有助于促进现货交易的进一步活跃，提高现货市场流动性。而这一点主要通过以下三个方面来发挥作用：

　　(1)套期保值交易、期现套利、杠杆交易吸引众多投资者参与交易，激活市场流动性；

　　(2)对冲工具出现后一些原本会被持有至到期、市场流动性低的国债种类活跃度可能提高，从而增加市场可流通国债数量；

　　(3)国债期货采用一篮子债券作为交割债券，国债期货的卖方可能会选择一些流动性欠佳的旧券进行实物交割，进而增加旧券流动性。

　　3、国债期货有助于提高现货市场定价效率，推进债券市场的统一互联。

　　由于国债期货是一个横跨交易所和银行间市场的衍生产品，市场投资者可以通过国债期货和现货两个市场的套利操作，实现现货市场在期货空间上的联通，消除同一券种在两个债券市场上的定价差异，提高债券市场的定价效率。

　　另外，由于债券转托管机制的存在，国债期货的交割制度将会增加两市场间债券流动，从而吸引各种类型的合格投资者根据自身需求参与国债现货交易，促进交易所与银行间债券市场的统一互联。

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