贵金属:短暂反弹、不改跌势

  沪金和沪银均出现短期反弹投资,因美元走弱和通胀再起。然而,这一切均属于短期的。

  1.市场表现

  COMEX黄金指数最新报价为1709美元/盎司,白银为25.75美元/盎司。技术上,COMEX金银头部早在去年8月就已确立,如今黄金和白银均显示为跌势,且为40日均线所压制。近日,贵金属因美元回落而有所反弹,但跌势不改。

  本周,沪市贵金属追随COMEX市场。沪金和沪银均出现短期反弹,因美元走弱和通胀再起。然而,这一切均属于短期的。因支撑贵金属的利多因素“盛极而衰”,所以,季节性跌势仍将保持。

  今日AU2106合约报360.76元/克,周涨幅4.16元;AG2106合约5344元/千克,周涨幅157元。

  2.影响因素及分析

  下面就影响贵金属的三大要素及演变来分析:避险、美元、通胀。

  先看避险。全球政治和经济两方面的不确定性下降,导致贵金属的避险属性丧失。

  政治方面,自拜登总统上台,在与欧洲、中东和中国的关系上均出现缓和局面。有消息称,中美双方于3月18日在美国安克雷奇举行高层战略对话。这将释放出怎样的信息--中美关系走向?经济方面,由于疫苗有序推进,海外新增感染人数出现持续下降,全球经济前景趋于乐观,就业状况开始改善。导致贵金属避险作用下降。后期,避险因素仍需关注:中东地缘政治、中美台海局势等。

  再看美元。因美国长期国债筑底回升,经济和就业形势稳步复苏,美元指数于2月25日以W形态完成底部结构。近日,美元出现回落,以进一步确认底部形态是否稳固。

  我们认为:黄金的顶部早在去年8月就已确立,并创出了历史新高。其时,美国政府从财政和货币两方面下重手,导致通胀再起和美元回落。对此,贵金属均出现过度反应,因而先于工业品指数见顶回落。如今,看似诸多巨大的利好消息,贵金属的表现就是不近人意。

  从财政方面看,昨日美国拜登总统签发了1.9万亿美元的救助计划。为此,美元回落和原油等工业品大涨。有消息称,为了巩固和增强美国经济的复苏,美国政府将于5月份前提交一份2万亿美元的基建计划。这也是美元短期下挫的因素之一,但美元底部已经形成,这是基于经济复苏。

  从货币方面看,美联储态度始终是:维持基准利率在近零水平,保持每月购债规模不变,并承诺保持这些支持经济的举措,直到经济从大流行引发的衰退中全面反弹。另外,周四欧洲央行暗示加快印钞速度以压低欧元区借贷成本,为经济复苏奠定基础。相比而言,这有利于美元指数走强。

  总体上,美元指数已经触底回升,这得益于美国经济的恢复与好转。与此同时,10年期美债收益率呈现波动式走强(约1.6%),预示着:美国经济的全面复苏已为时不远了。

  再看通胀。 “疯狂”的大宗商品出现疲态,3月份有望出现预期中的转折。

  从COMEX原油看,再度剧烈波动,且攀升到65美元;但涨势有望接近尾声。原油为何再度上涨呢?这是因为:1、OPEC+宣布将1季度的减产规模(720万桶/日)再延长至4月份。2、美国汽油库存骤降,投资,而原油库存大增。然而,再远些呢?OPEC+大概率在5月份开始增产,且处在消费淡季。如此,油价的上涨动能将逐渐衰竭。

  从工业品指数看,春季上涨有望结束,顶部形态初现。技术上,A浪调整已经开始。在过去的一年中,文华工业品指数之所以上涨,是因为全球低利率背景和各国央行纷纷“放水”。步入第二季度,中国新增信贷资金会呈现季节性收缩,而美欧长期国债收益率亦会呈现波动式回升。如此,工业品的驱动力衰减,必将引发通胀的季节性回落。

  3.结论及策略

  战略上,贵金属头部早在去年8月就已显现。也就是说,避险、通胀和美元的利多因素早已充分反映,毕竟黄金曾创出历史新高。近期,如此众多的利好均无法推动贵金属上涨就是最好的例证。

  战术上,美元步入强势周期,季节通胀即将退潮,因而反弹均属于短期行为,下跌是第二季度的主要基调。

  

(责任编辑:赵鹏 )

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