馨月说财经：白银受挫国际市场投资逻辑出现变量

　　周二，美国三大股指继续周一的暴跌，美债收益率也持续下挫，继三十年期美债创出历史新低之后，十年期美债收益率也被攻破防线，并创出历史低点，同时美国恐慌指数继续大幅上涨，这令美国金融市场传递出金融危机的气氛。

　　从避险逻辑上而言，当美国及全球金融市场风险敞口急劇扩张时，黄金等贵金属应该强势上行，但是黄金前期受卫安问题影响先期上涨，由于中短期指标超卖严重所以出现了技术性回调，关于这一重点，我在昨天的黄金评论中已经明确表示要注意黄金的短期风险，要加强投资风控，而周二黄金也进一步回落，预期黄金会中期调整技术线性，但是长期来看黄金并没有改变长期牛市的格局。

　　不过白银周二的跌幅明显过大，虽然技术上并没有改变月线上的中长期反弹态势，但是周二纽约期银指数大跌3.48%还是超出了市场预期，为何会形成这种局面？

　　纽约银指月线图

　　一、美股的暴跌造成市场流动性出了问题

　　从这两日的贵金属回落来看，不仅是因为黄金与钯金的严重超买，从周二贵金属的走势中还可以看出国际市场的流动性当前变得意外紧张，显然美股的大幅回落给予期指多方以重击，造成一些机构的保证金出了严重的问题，而需通过黄金与白银等持仓的削减来弥补期指等方面投资的亏损，因此导致黄金与白银加速回落。

　　这主要是因为美股骤跌造成了一些机构的风险管理模型出了问题，以至于拖累贵金属出现了明显的抛盘行为。

　　二、白银的工业作用被空方摆在了台前

　　由于卫安问题将影响全球经济增速，白银消费会下降，这会影响白银的供求关系，全球白银供大于求的现象还是比较明显，所以国际市场的空方借机打压白银价格，导致白银价格大幅回落。

　　三、华尔街长期扭曲白银定价

　　2008年次贷危机爆发之后，白银价格暴涨，涨幅一度超过黄金，华尔街趁机大幅抛空白银，自2011年白银价格出现历史高点之后，白银价格就一泻千里，几乎被打回原形，给白银多头造成惨重损失，并造成国际白银多头的长期恐惧心理，而白银与黄金的价格比也扩大至历史最大区间，定价出现了明显的扭曲。

　　美元为了维护自身安全，为了维护国际货币的霸权地位，投资，长期以来华尔街都在刻意消弱白银的货币功能，因为美国在全球白银产量与储藏量上不具备优势，所以华尔街必须长期打击白银的国际货币功能，以避免白银对美元的货币体系构成严重的威胁。

　　从美元的角度来看，一旦白银价格偏高，货币功能凸显，全球就会大量抛售美元而储备白银，这会削弱美元的国际地位，因此华尔街长期以来极力限制白银价格上涨，以至于金银比始终难以修复。

　　而周二白银的大幅下挫显然也受此问题严重影响。但是这一贵金属价格的扭曲趋势预期难以长期持续，不论是当前美国爆发金融危机，亦或是未来爆发金融危机，美联储都会再度实行量化宽松货币政策，由于当前的美国与欧洲过度金融化，所以金融体量过大，未来为了挽救金融危机，美联储与欧央行的印钞规模也就会更大，所以黄金等贵金属因储量有限，难以独立对冲金融危机，而白银的货币功能也势必有所抬头，因此白银从中长期来看价格还是要上行。

　　综合而言，白银的意外下挫为未来投资带来一些机遇，待贵金属行情走稳，技术形态调整合理后，投资知识，可适当增持白银，以对冲未来经济与金融危机。（本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章，转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经）

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（责任编辑：张洋 HN080）