青松讲盘：贵金属周报
贵金属周报
上周回顾：
美国2月综合PMI创2013年10月以来的新低，投资知识，美股三大指数震荡下挫，几乎抹去近两周涨幅，科技股跌幅尤为明显。市场避险情绪飙升，黄金期货价格创7年新高。
当前市场逻辑：
当前影响受避险情绪推动，主要来自两个方面：一是新型肺炎在全球的蔓延或有扩大之势，韩国已经进入了最高警戒状态，日本确诊病例也逼近千人，或进一步拖累全球经济增长；二是美国近期的PMI数据已显疲软，美股高位的风险积累，市场具有较高的避险需求，美国长期国债的实际收益率连续下滑可以作证。而白银仍然受限于经济增长前景不佳表现疲弱，理财，金银比价或将持续位于高位。
策略：
建议单边逢低做多黄金为主。
一、美股下跌促黄金创7年新高2020年2月美国Markit综合PMI初值为49.6，弱于1月前值53.3，并创2013年10月以来最低，排除2013年美国政府关门影响外，2月美国商业活动经历金融危机以来首次收缩。数据发布后，美股三大指数震荡下挫，几乎抹去近两周涨幅，科技股跌幅尤为明显。与此同时，市场避险情绪飙升，黄金期货价格创7年新高。
二、美联储1月维持利率政策不变(一)货币政策美联储利率决议声明称，维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变，上调超额储备金利率五个基点、至1.60%，维持贴现利率在2.25%不变。将隔夜回购操作延长至至少4月份；重申到2020年第二季度继续购买美国国债的计划。(二)对就业、通胀和消费的预期劳动力市场表现强劲，就业人口稳健地增长，失业率维持在低位；美国经济温和增长。消费开支温和，但(商业)
投资和出口表现疲软。整体通胀和核心通胀都低于2%。基于市场的通胀指标仍然偏低，基于调查的通胀预期几无变动。 预计通胀将在未来数月更加接近2%这一通胀目标。消费者开支在2019年后期温和地增长。基本面正稳健地支持着家庭开支。薪资正在增长，尤其是那些低收入群体。在不同群体里，就业人口大范围增长。希望看到强劲的劳动力市场惠及更多的人。三、美国1月非农就业数据大超预期(一)美国非农就业数据美国1月新增非农就业人数22.5万人，好于预期的16万人。11月非农数据由25.6万人上修至26.1万人，12月就业人数由14.5万人上修至14.7万人。失业率小幅回升至3.6%，逊于预期；工资同比增速3.1%，环比0.2%。主要的新增就业集中在建筑、医疗、运输与仓储行业，与温和的天气条件也有一定关系。
(二)美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90%，降息25个基点的概率为10%；到4月维持利率在1.50%-1.75%区间的概率为72.7%，降息25个基点的概率为25.4%。
四、利率和汇率市场(一)十年期美债收益率跌入负值区域
五、贵金属供需数据(一)IMF：澳大利亚继续增持黄金储备澳大利亚1月增持黄金储备12.94吨至61.77吨；乌兹别克斯坦减持黄金储备2.18吨至333.75吨；厄瓜多尔则增持黄金储备4.99吨，至21.93吨。(二)2019年全球黄金需求微降，各国央行连续第十年成为黄金净买家世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示，2019年全球黄金需求降至4356吨，较2018年下降1%。2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲， 2019年下半年普遍需求疲软，全球各国央行黄金需求放缓，增持量减少了38%，与上半年65%的增长对比显著。全球年度黄金供应量上升了2%，达到4776吨。这一增长完全来自回收金和套期保值需求：金矿产量下滑1%至3463.7吨。报告数据显示，各国央行连续第十年成为黄金净买家。2019年，全球央行黄金购买量仍高达650.3吨，是50年来的第二高水平，仅比2018年少6吨，但购金量在2019年第四季度有所放缓，同比下降34%。中国央行的黄金储备在2019年前9个月，增持了95.8吨，黄金总储量达到1948吨(占总外汇储备的3％)，自2018年12月以来实现了"十连涨"。(三)交易所库存和ETF持仓
(四)CFTC数据截至2月18日当周，COMEX黄金期货
投机性净多头持仓增加54836手至
284206手，COMEX
白银期货
投机性净多头持仓增加12432手至68443手。
六、总结与展望当前影响受避险情绪推动主要来自两个方面，一是新型肺炎在全球的蔓延或有扩大之势，韩国已经进入了最高警戒状态，日本确诊病例也逼近千人，或进一步拖累全球经济增长；二是美国近期的PMI数据已显疲软，美股高位的风险积累，市场具有较高的避险需求，美国长期国债的实际收益率连续下滑可以作证。而白银仍然受限于经济增长前景不佳表现疲弱，金银比价或将持续位于高位。策略上：建议单边逢低做多黄金为主。
- tzshuo.com发布于03-10
- 分类：黄金
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