中美关税战贸易战后股市行情趋势分析

2018 年贸易战期间股市行情

• 市场整体表现：2018 年上证综指全年下跌 24.59%，深成指跌 34.42%，创业板指跌 28.65%，市值蒸发约 14.6 万亿元。在中美贸易摩擦升级阶段，市场单边下跌，出口依赖型板块领跌；在政策对冲加码后，消费、黄金等防御板块逆势走强。
• 板块表现
  • 农林牧渔：中国对美大豆、猪肉加征 25% 关税，推升国内农产品价格预期，相关个股表现突出，如敦煌种业月涨幅超 40%，北大荒年涨 35%。
  • 黄金与避险资产：贸易不确定性叠加人民币贬值，避险需求激增，山东黄金金价年内涨 15%，股价涨 25%；中金黄金黄金期货价格攀升带动股价涨 20%。
  • 科技：美国制裁中兴通讯倒逼国产替代加速，中兴通讯解禁后反弹 110%。
  • 食品饮料与消费防御：外资抱团避险，内需刚性支撑，贵州茅台年内逆势涨 15%，恒瑞医药年涨 20%。
  • 稀土：中国限制稀土出口反制美国，叠加新能源需求预期，北方稀土年涨 35%，厦门钨业年涨 25%。
  • 基建：经济下行压力下基建投资加码，三一重工政策催化反弹 60%，海螺水泥年涨 18%。

2025 年贸易战期间股市行情

• 市场整体表现：2025 年美国对华加征关税后，A 股三大指数仅下跌 1.2%-1.8%，较 2018 年抗跌性明显增强，且 2025 年 A 股成交额同比增 12%，外资单日净流入超百亿元，显示市场韧性提升。美股在 2025 年 4 月 2 日关税政策宣布后大幅下跌，标普 500 指数单周累跌 9.08%，纳指进入技术性熊市，道指创 2020 年以来最大跌幅。
• 板块表现
  • 受冲击领域：出口导向型行业如纺织服装、消费电子、汽车零部件等因成本上升和订单流失承压；高科技领域中，美国对 AI 芯片、量子计算等领域加税至 100%，短期压制相关企业盈利。
  • 逆势受益领域：国产替代核心赛道如半导体设备、稀土等因政策扶持和技术突破成为避险资金首选；内需消费驱动行业受益于专项债刺激，政策通过消费券、以旧换新补贴等直接拉动销量增长；国内统一大市场建设推动物流、消费领域增长，农业板块因进口成本上升刺激本土种植业需求。

贸易战后股市长期趋势

• 从 “出口修复” 到 “内需驱动”：2018-2025 年，中国消费对 GDP 贡献率从 76.2% 提升至 85%，内需替代出口成为经济增长核心逻辑，消费、医疗等内需型板块估值中枢上移。
• 产业升级与政策红利：贸易战加速国产替代进程，如半导体 14 纳米良率突破 90%，政策通过 “创新沙盒” 等机制鼓励技术试错，科技板块长期成长性明确。资本市场改革如注册制深化吸引长期资金流入，对冲短期波动风险。