当前形势下未来半年A股指数走向:震荡上行可能性较大

整体趋势

• 震荡上行可能性较大：从机构预测来看，多数观点认为 2025 年上证指数整体呈现震荡上行的趋势5。尽管不同机构对具体的走势细节存在分歧，但宏观政策支持、市场估值低位以及上市公司质量提升等因素，为指数的上行提供了一定的支撑。

不同阶段分析

• 上半年冲高：部分预测认为上半年将延续 2024 年的修复行情，在 5 - 6 月达到阶段性高点，比如有观点认为上半年可能运行 “主升浪 V 浪”，高点或触及 4150 - 4250 点；还有预测提到二季度末至三季度上证指数有望突破 5000 点，甚至达到 5100 点。
• 下半年调整或回升：部分分析认为下半年可能出现回调，预计 6 - 12 月进入调整期（二浪回调），低点可能下探至 3350 - 3450 点，为 2026 年的主升浪蓄势。但也有观点认为四季度可能因政策利好和经济修复确认而回升。

支撑因素

• 政策支持：我国在激发内需潜力方面具有显著政策纵深，随着稳增长政策的持续加码，将为经济和股市提供支撑。例如，财政与货币政策的 “双向宽松” 被认为是核心驱动力，财政赤字率可能提升至 4%，专项债额度扩大至 5 万亿元。
• 估值优势：A 股市场当前整体估值仍处在底部区域，沪深 300 市盈率 TTM 仅为 11.67，位于近 10 年 20% 的分位数左右，权益资产具有很好的投资性价比。
• 上市公司质量提升：我国上市公司整体质量稳步提升，将为资本市场繁荣发展注入强大动力。2025 年 A 股整体分红金额有望再创历史新高，与此同时，近期一系列积极政策也将极大促进上市公司提高合理回购的积极性。
• 增量资金有望入市：耐心资本入市相关政策制度在不断完善，鼓励耐心资本加大权益投资的措施纷纷出台、不断落地，预计将为后续 A 股市场带来更多增量资金。

风险因素

• 贸易冲突影响：美国超预期关税政策冲击影响下，A 股市场风险偏好大幅回落，出口或阶段性承压，尽管中长期出口韧性较强，但短期市场情绪仍会受到影响。
• 经济数据波动：需警惕一季度经济数据验证期的回调风险，若经济修复不及预期或海外扰动加剧，可能导致指数触及低点区间的下限。
• 市场情绪波动：上市公司业绩披露和海外关税政策的不确定性，导致投资者交易意愿减弱，市场观望情绪浓厚，可能引发指数的短期波动。