中国基金报记者 文夕
“TCL系”两家上市公司TCL科技（000100）和TCL中环（002129）1月19日一口气公布多项重大事项。
其中最令人关注的一项是TCL科技披露2022年全年业绩预告，这家市值逾700亿面板龙头预计2022年净利润2.55亿元-3.58亿元，同比骤降达96%-97%。主要原因为旗下TCL华星全年业绩大幅下滑。
不过，TCL科技同时表示，公司新能源光伏业务保持快速增长。但光伏赛道的主角TCL中环并未满足光伏业务高增长，也同日披露一项收购案，通过子公司增资方式以77.57亿元的对价，将鑫芯半导体科技有限公司（鑫芯半导体）股权纳入旗下，从而加码半导体硅片赛道。
两家上市公司一冷一热的状况，也反映出行业景气度差异。
面板行业“最坏时刻”过了？
TCL科技公布的2022年业绩预告显示，预计2022年净利润为2.55亿-3.58亿元，同比下降96%-97%，而预计营收预计约为1670 亿-1696 亿元，比上年同期增长2%-4%。在扣非净利润方面，TCL科技预计亏损额将达到26.32 亿-27.35 亿元，比上年同期下降128%-129%。
针对业绩变动原因，TCL科技公告解释，受地缘冲突及新冠疫情等影响，半导体显示行业下游需求不振，产品价格显著低于上年同期，导致旗下TCL华星全年业绩大幅下滑。
实际上，这家面板龙头年内业绩大幅下滑早有预期。TCL科技去年披露的2022年三季报显示，公司去年前三季度营收为1265.15亿元，同比增长4.52%；实现归母净利润2.81亿元，同比下降96.92%；实现扣非归母净利润-18.87亿元，同比下降122.02%。
不过，TV面板产品价格已在2022年10月迎来上涨。WitsView发布数据显示，在去年10月20日，电视面板率先迎来涨价，65/55/43/32寸电视面板ASP分别为107/81/48/27美元，与前月相比均上涨1美元；此外，显示器及笔电面板价格降幅普遍收窄，如17.3/14.0寸TN面板ASP与前月相比仅下降0.1美元。
长江证券在此前的一份研报中预计，面板产品价格自底部反弹将会达到约20%-30%幅度。该机构以32寸TV面板为例，大致对应30美元/片-33美元/片区间。这也意味着，TCL华星因此也将率先迎来基本面修复拐点。
在机构看来，此轮价格上涨可以说是三季度需求冰点、价格超跌后的否极泰来。去年三季度超跌的核心原因在于下游暴力消化库存，此外，三星电视机面板7、8月份采购额大幅下降，使得大陆厂商稼动率下降的稳价成效不明显。
不过，从去年6月至10月，三星的电视面板库存已从16周的高位水平降至6周左右的健康水平。站在当前时点，产业链库存压力较小，行业也率先迎来补库下的价格回暖。根据市调机构DSCC预测，随着旺季到来，2023年3月起TV面板价格将呈上涨态势。
光伏巨头大举加码半导体
对比面板行业遭遇寒冬，TCL科技旗下TCL中环在光伏赛道上显得颇为“滋润”。TCL中环同日公布的业绩预告显示，其全年预计实现归属于股东的净利润66亿元-71亿元，同比增长63.79%-76.20%。
不过，TCL中环并未满足光伏赛道上的高增长。该公司披露一项重大收购显示，其控股子公司中环领先半导体材料有限公司（中环领先）拟以新增注册资本方式收购鑫芯半导体股权。
根据收购方案，中环领先本次新增注册资本48.75亿元，鑫芯半导体股东以其所持鑫芯半导体100%股权出资认缴中环领先本次新增注册资本，交易对价为人民币77.57亿元，交易完成后鑫芯半导体股东合计持有中环领先32.50%股权。
本次交易完成前，TCL中环及中环领先均未持有鑫芯半导体股权，而本次交易完成后，鑫芯半导体将成为中环领先全资子公司并纳入中环领先合并报表范围，而中环领先仍属于公司合并报表范围。换言之，TCL中环此次收购鑫芯半导体股权，并未实际花费资金。
经收益法评估，鑫芯半导体在评估基准日（2022年10月31日）的净资产账面值为65.94亿元，评估后的股东全部权益价值为74亿元，也就是说，此次收购的增值率为12.23%。不过，截至2022年10月底，鑫芯半导体营业收入为1.61亿元，净利润亏损5.03亿元，而经营活动产生现金流净额为-5.61亿元。
TCL中环方面解释称，亏损的主要原因系其研发支出及生产建设投资支出较大，已建成厂房及配套设施可满足60万片/月的产能，而设备产能仍在爬坡上量阶段。
据了解，鑫芯半导体致力于300mm半导体硅片研发与制造，该公司于2020年10月投产，产品应用以逻辑芯片、存储芯片等先进制程方向为主，产品终端涵盖移动通信、便携式设备、汽车电子、物联网、工业电子等多个行业。
按照TCL中环方面透露，鑫芯半导体目前已实现 12 英寸半导体硅片量产，并已完成了重点客户的产品认证程序。相比光伏硅片业务，TCL中环半导体级硅片业务规模较小。2022年中报显示，其半导体行业营收为15.38亿元，占比仅为4%。
资料显示，硅片是半导体器件的主要载体。得益于硅优异的物理性能和丰富的存储量（在地壳中占比约27%），硅基半导体材料是目前产量最大、应 用最广的半导体材料，90%以上的半导体产品是用硅基材料制作的。硅片作为各类半导体器件的主要载体，占全球半导体材料行业成本的35%， 是用量最大的半导体材料。
而国产厂商在这一环节占比极低。2021年，全球前五大半导体硅片企业信越化学、SUMCO、Siltronic、环球晶圆、SK Siltron 合计销售额占全球半导体硅片行业销售额比重高达86.6%，市场集中度极高。
根据SUMCO的预测，12英寸硅片作为未来增长最快速的硅片产品，其供给将持续短缺，尽管各大厂商均在积极扩充产能，但在2024年之前，市场将维持供小于求的状况。而从影响因素来看，智能手机仍然是12英寸硅片需求增长的最主要的推动力，而数据中心和智能汽车的增长也较为迅速。
编辑：舰长
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