汇添富基金赖中立
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汇添富基金赖中立：2023年大型储能或迎需求高增期
行业要闻
光伏：产业链价格逐步见底，光伏1月排产超预期提升。随着硅料库存水平增加，产业链价格逐步见底。根据 SMM，多家组件企业已开始上调 1 月排产计划，并预计随春节后国内外需求启动共振，产业链各环节开工率有望快速恢复，需求将迎拐点。月度排产是影响光伏板块股价表现的关键晴雨表，预计随着后续月度排产持续环比提升，将带动市场情绪好转。
储能：《新型电力系统发展蓝皮书（征求意见稿）》发布，这是国家层面首次描绘新型电力系统顶层设计蓝图。文件首次明确指出系统形态由“源网荷”三要素向“源网荷储”四要素转变，即把储能确定为电力系统的第四要素，相当于强调了储能在新型电力系统中的关键地位，储能的需求有望迎来爆发式发展。
数据来源：《光伏开工率有望修复，新型电力系统建设有序推进》，浙商证券，2023.1.8
经理观点
新能源配储大势所趋。随着新能源占比不断提升，储能具有刚性需求。2023年国内大型储能有望迎来需求高增（区别于户用的小功率储能，应用在新能源电站、电网等场景的储能功率更大，简称为“大储”）。
一方面，国内利好储能建设政策频频出台；另一方面，随着光伏产业链的全面降价，将促进地面电站装机的需求爆发，进而对大型储能的需求也会有推动作用。同时，碳酸锂等价格也在不断下降，一定程度上会降低储能电池的成本，从而促进储能企业利润有望提升。
展望2023年，我们将会遇见更加友好的资本市场环境：中国经济在疫情过后将迎来久违的复苏；全球的加息进程也将因为通胀的逐季下行而缓和甚至逆转；全球的权益市场估值处于洼地，有望迎来修复的进程。
随着这些有利因素的不断累积，我相信2023年将会为我们的投资者带来良好的回报。最后，以莎士比亚在《麦克白》中的一句话与大家共勉：黑夜无论怎样悠长，白昼总是会到来的！
汇添富基金郑磊
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汇添富郑磊：2023，我看好的3个医药关键词
各位投资者朋友们大家好！接着上一篇内容，继续和大家聊聊，我对未来一年，医药赛道的细分板块看法。
未来看好的三个关键词
在医药板块内部，未来我们是看好三个最主要的关键词：就是复苏、安全和创新。
医药里面，我们认为最关键的三个点，
第一个就是复苏。我们现在身处在疫情之中，但如果稍稍放长一点去看，疫情终将会过去，我们会慢慢地逐步回归到正常的生活和工作中。伴随生活和工作的正常化，我们整个医疗的需求也会逐渐正常化。那在这里面我们特别看好的细分行业，就是医疗服务、医美和其他一些医疗消费品，这是我们在疫情第二阶段，最先看好的一个细分主题。
第二个主题是安全。我们现在能看到的是，医疗从科研端到生产端，再到医院的使用端，很多关键的环节所使用的仪器也好，耗材也好，它实际上都是在发生很重要的进口替代。这些环节过去都是被一些很大的外资企业所占据着，我们的国产使用率，或者说国产的份额，它是比较低的。在这个过程中，我们现在已经能看到一批优秀的国产企业，它已经在崛起了，慢慢的开始去抢夺海外的一些份额，我们一些关键领域的卡脖子问题正在被解决。这个也是我们第二个看好的中期方向。
第三个关键词是创新。我觉得创新应该是这个行业，最具有魅力的地方。过去，我们总是认为国产药离创新还是比较远的，会质疑：我们自己的公司，真的有足够的创新吗？这几年我们欣喜地看到，中国自己的很多创新药，已经开始走上世界的舞台，我在这里想强调的是世界，就是我们现在的很多国产药，已经在美国做临床。未来两年，我们将看到很多重要的数据将披露出来，而且不是一个公司，也不是一个产品，可能是好几个公司和好几个产品。我们认为，当下我们整个产业的创新实力和质量，都跨上了一个新的台阶。我们能看到，国内会出现一批非常优秀的企业，站在世界的舞台上面，而且他们的市值目前还是比较小的，从中期来看，这些公司可能带来的投资机会，应该说是非常非常好的。
我的选股思路
我们在投资风格和选股框架上面，应该说还是比较稳定的，选股思路和几年前差别不大。最主要聚焦的就是两点，第一个就是赛道，第二就是公司自身的竞争力：
第一，我们是一定要选取所处赛道具有成长性的公司：选那些未来上升空间比较大，现在整个成长阶段是比较早期的赛道。
第二，是看公司自身的竞争力。它在这个好的赛道里面，是不是具备竞争优势？能不能获取行业的发展，或者说超越这个行业的发展？那这个角度的话，我们对公司的竞争优势其实一直都是比较看重的。我们希望能找到那些竞争优势比较突出的企业，有的可能是它的品牌力，有的来自于它的创新力，有的可能是来自它的规模效应等等。我们围绕公司自身竞争优势的积累，希望去找到一批在长坡厚雪中，能够把雪球滚起来的公司。
关于细分赛道的看法，以及我的选股思路，就先聊到这里。希望各位都保重好自己的身体，新的一年，我也会继续陪伴大家一起，应对市场涨跌。
广发基金霍华明
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【明哥讲军工】军工资产证券化运作日趋活跃，板块后市机会如何？
2023年1月11日晚间消息显示，某航空武器装备龙头企业，拟借壳上市，若该信息实际落地，这或许是是近年来军工行业的一次重磅资本运作。从2021年开始，军工行业资产证券化运作越来越活跃，不仅资产重组提速，同时企业的股权激励推进也明显提速。总的来说，政策引领下，以央企国企居多的军工行业，受国企改革三年行动方案牵引，越来越多的企业可能会加入到更加市场化的公司治理行列，板块情绪有望得到进一步催化。
信达澳亚基金是星涛
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地产板块后市行情如何演绎？
最近一段时间，大家对地产板块的关注度明显上升，最主要的原因当然还是近期多项利好政策的发布，包括股权融资方面调整优化5项措施支持房地产市场平稳健康发展的“三箭齐发”，今天，想和大家聊一聊对于地产的一些看法。
整个地产板块的一些危机是从2021年的年中开始的，到2022年一度经过了一些缓和期，但到去年7月份，很多城市又出现停工断贷，所以保交楼变成了重中之重。目前我们看到整个房地产政策，主要还是在逐渐从保交楼过渡到部分保主体的阶段，尽管有一些城市像南京、杭州等，有一些需求层面确实有所放松，但还没有出现一个全国性的、普遍的这样一个需求刺激的现象出现，主要的相关受益方都是在竣工偏后端，包括消费建材、家居、厨电这样的一些领域。
对于地产板块的复苏，由于股票投资还是看全生命周期的，是现金流来决定它的当期价值，所以未来是不是还有一个持续性的需求好转，还是值得我们进一步关注的。短期确实股价涨了，但涨的核心还是信用端一个修复，因为在过去四五年当中，大量的供应商也就是对象后链，其实变成了一个地产开发商的信用提供方，它提供了大量的信用支持。在地产公司前期出现爆雷的情况下，大家对它们的应收账款或许还是有一些顾虑，所以在估值上面或会有较大的压抑。
板块现在这一波上涨，更多的还是由于对这块的资产质量重新定价，从而带来一波上涨，至于后面会不会进入到比如像2016年的地产后周期的一轮大行情，还是有比较大的问号，还要看政策的进一步演绎。如果需求政策进一步有大的转向，可能它弹性是比较大的，否则可能它还只是一个信用端的修复，或不具备出现大行情的可能性。
信达澳亚基金曾国富
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“疫后复苏”行情开始逐步强化
进入新年以来的这段时间，A股市场明显回暖，“疫后复苏”行情开始演绎，也让股票市场的关注度开始上升，那么，这一波“疫后复苏”行情主要的推动力在哪呢？往后看市场又将如何发展？今天，我想就这个大家关心的话题给大家聊一聊。
最近这波行情背后的推动力主要有以下几点，首先，随着疫情感染高峰过去，以及利好政策发布，市场确定性提升，A股的交易情绪也逐步复苏，成交额从6000亿升至8000亿，北上资金也在加速买入；其次，12月市场因疫情冲击原因跌幅较大，位置本身相对处于底部区域；最后，新年伊始，市场对2023年经济预期往往更为乐观，也会使得资金风险偏好提升。
站在当下往后看，推动行情回暖的因素仍有强化的可能，首先，目前市场经过一波反弹但市场位置仍然低于12月上旬的高点，因此市场或仍有反弹空间；其次，疫情高峰过境的城市越来越多，大家看到目前一线城市的地铁客运量已经显著回升，随着时间推移，经济复苏的面和力度会更大，而A股交易“疫后复苏”的力度也会更强，对市场的推动力也有望越来越强。
短期来看，在行业配置上，可重点关注成长及消费板块，距离农历新年时间越来越短了，大家购物、出行的需求也会越来越大，而受益于市场情绪复苏和年初的估值切换，成长板块中的商用储能、光伏以及海风等细分新能源行业以及军工、半导体等同样值得关注。
信达澳亚基金李淑彦
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风电仍值得关注吗？后续怎么看？
我们在去年有段时间关注过风电，当时关注风电也是基于对海外需求的一点考虑，那会国内经济相对仍有一定悲观情绪，在大需求仍有点不确定的情况，我们就需要在不确定下寻找较为确定的方向。风电它相对是一个To B端需求为主的行业，而且它的B端客户更多的是央企国企，也就是大型火电发行集团或者地方电力公司，它整个需求的可预见性会强一些。包括从2022年的招标量对于2023年的需求来看，这种业绩的可预见性也比较强。所以风电是我们在不确定中寻找到一个较为确定的方向。
但风电后续也出现了一定回调，因为行业近期没有太大太多的变化，市场资金对其的整体关注度也降下来了。但风电这个大方向我们还是比较乐观，因为这个行业未来无论是2023年往后面看，还是往再后面看，整个行业保持一个可持续增长态势，尤其海风发电的可持续增长时间相对比较乐观，风电行业有一些环节未来的出口逻辑也有望越来越顺。我们也看到了部分风电企业在海外做了生产、渠道开拓和认证方面的布局，应该说海外市场开拓相对顺利，同时我国依旧有着一些比较强的竞争优势，如我们产业链完善市场认可的制造业优势。加上海外需求整体增长空间还是比较大，因此对于风电行业我们还是持续保持关注，也看好其后续的增长空间。
我的周定投计划依旧在进行中，定投自己管理的产品-信澳周期动力混合，每周五定投2000元，基金投资上以多次定投的形式力求均摊整体持仓成本。
信达澳亚基金李博
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新能源车渗透率再提升，汽车消费怎么看？
近期在新能源市场上有着不少信息吸引着消费者的关注，比如比亚迪推出两款百万级的新能源车型，以及特斯拉再降价，此次降价后为国产特斯拉M3、MY车型有史以来最低价格，这表示部分新能源车企一方面通过推出新车型占领中高端市场，一方面也通过降价形式实现去库存的情况，预计会显著提高降价车型的销量弹性，目前市场担忧的量价问题将有望在春节前后逐步清晰。
去年传统燃油车在购置税抢装和电动车缺芯双重利好之下，整体销量还是明显下滑。反观到新能源车方面，我们看到乘联会的汇总和预测数据，“2022年乘用车的新能源渗透率达到27.6%，较2021年提升12.6个百分点，未来新能源车的渗透率仍会快速提升，2023年新能源乘用车预计销量850万辆，渗透率将达36%。”我们也持续看好新能源车的渗透率提升有望再超预期。
在当前经济大背景下，国内稳增长政策面预期与疫情达峰预期趋于明朗，今年经济发展主要靠内需消费推动，汽车又是重要大众消费品，新能源车更是当前汽车消费中的重要一环，我们看好后续政策对行业的支持力度。当前国内车企不但快速占据合资燃油车的市场份额，而且还冲击外资品牌存量订单和价格体系，体现了国产品牌优势和价格优势。因此我们看好国内头部新能源整车企业，以及全年电车销量超预期带来的锂矿相关上游的估值回升。
信达澳亚基金杨珂
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如何看待连锁药店投资机会？
疫情防控措施较为宽松之后，居民使用发热咳嗽类药OTC、中药防治类药物等、居家自测抗原和其他产品需求同步增加。最近可以看到很多居民都在屯药，线下的药店药品供给呈现出供不应求的状态。
对于连锁药店行业发展的动力：首先行业集中度+连锁率是驱动连锁药房增长的大趋势，目前行业集中度处于较低水平，有较大的发展空间；其次“自建+并购+加盟”是核心增长驱动力，药房龙头加快扩张节奏,争夺市场份额，提升行业集中度；最后政策面引导处方外流，推动行业集中度提升，“十四五”规划指导下，未来三年行业集中度将加速提升。
综合来看连锁药店后续还是有比较大的投资机会。目前也可以看到各大连锁药房均在打造自身的自有品牌来提升自身毛利率；相较线上药店，线下药店购药具有及时性和可靠性，未来线下药店仍是患者购药的主力，其及时性和可靠性等难以被其他方式所替代。
我的定投周计划还在持续进行中：每周二定投1000元，信澳健康中国混合，力求采用定投方式或可平摊持仓成本，弱化短期波动带来的影响。
信达澳亚基金邹运
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疫情期间，大消费的几点变化
提到大消费板块的投资，疫情的影响始终是回避不了的话题，消费者的消费心态、消费习惯，商家的经营方式和经营状态都发生了一系列变化。今天想和大家一起来回顾一下疫情这三年，发生在我们身边点点滴滴的变化。
从政府端看，这几年我们都看到地方政府陆续发放一些消费券，消费券本身具备一定的撬动效应，能够进一步推动消费市场的恢复。2023年，预计部分地方政府仍旧会选择一些补贴工具去刺激消费信心的恢复，比如鼓励大家去出行、购物等等，这其中提振信心的作用是大于补贴作用的。同时各地政府可能也会根据自身的产业结构去发放一些差异化的消费券，比如广州可能更多的鼓励大家去线下餐饮，郑州近期发放了家电、文旅方面的消费券。
从零售端来看，大部分的线下零售还是比较艰难的。客流的重要性越来越强，零售的核心要素除了人、货、场之外，现在还要更看重选址。国内一些优秀的上市公司，在疫情期间进行了零售店的关店和重开，选址的变化让他们的经营状态得到了很好改进。这样的策略调整体现了公司治理的规范化和商业模式的现代化，这也是我一直以来非常看重的维度。随着疫情的持续改善，相信一些优秀的线下零售公司能够获得比较好的成长，但这其中也存在比较严重的分化，我们更看好那些在疫情期间已经进行过经营策略调节的、并且经受住了疫情考验的公司。
前期疫情的出现对消费板块带来了比较大的影响，后续疫情的持续好转也有望为消费带来复苏动能。2023年，我也希望继续秉持以往的投资策略，为投资者朋友们持续挖掘中国“好生意”。
