青松讲盘:贵金属周报

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  贵金属周报

  上周回顾:

  美国2月综合PMI创2013年10月以来的新低,投资知识,美股三大指数震荡下挫,几乎抹去近两周涨幅,科技股跌幅尤为明显。市场避险情绪飙升,黄金期货价格创7年新高。

  当前市场逻辑:

  当前影响受避险情绪推动,主要来自两个方面:一是新型肺炎在全球的蔓延或有扩大之势,韩国已经进入了最高警戒状态,日本确诊病例也逼近千人,或进一步拖累全球经济增长;二是美国近期的PMI数据已显疲软,美股高位的风险积累,市场具有较高的避险需求,美国长期国债的实际收益率连续下滑可以作证。而白银仍然受限于经济增长前景不佳表现疲弱,理财,金银比价或将持续位于高位。

  策略:

  建议单边逢低做多黄金为主。

  一、美股下跌促黄金创7年新高2020年2月美国Markit综合PMI初值为49.6,弱于1月前值53.3,并创2013年10月以来最低,排除2013年美国政府关门影响外,2月美国商业活动经历金融危机以来首次收缩。数据发布后,美股三大指数震荡下挫,几乎抹去近两周涨幅,科技股跌幅尤为明显。与此同时,市场避险情绪飙升,黄金期货价格创7年新高。

  

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二、美联储1月维持利率政策不变(一)货币政策美联储利率决议声明称,维持联邦基金利率目标区间在1.50%-1.75%不变,上调超额储备金利率五个基点、至1.60%,维持贴现利率在2.25%不变。将隔夜回购操作延长至至少4月份;重申到2020年第二季度继续购买美国国债的计划。(二)对就业、通胀和消费的预期劳动力市场表现强劲,就业人口稳健地增长,失业率维持在低位;美国经济温和增长。消费开支温和,但(商业)投资和出口表现疲软。整体通胀和核心通胀都低于2%。基于市场的通胀指标仍然偏低,基于调查的通胀预期几无变动。 预计通胀将在未来数月更加接近2%这一通胀目标。消费者开支在2019年后期温和地增长。基本面正稳健地支持着家庭开支。薪资正在增长,尤其是那些低收入群体。在不同群体里,就业人口大范围增长。希望看到强劲的劳动力市场惠及更多的人。三、美国1月非农就业数据大超预期(一)美国非农就业数据美国1月新增非农就业人数22.5万人,好于预期的16万人。11月非农数据由25.6万人上修至26.1万人,12月就业人数由14.5万人上修至14.7万人。失业率小幅回升至3.6%,逊于预期;工资同比增速3.1%,环比0.2%。主要的新增就业集中在建筑、医疗、运输与仓储行业,与温和的天气条件也有一定关系。

  

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(二)美联储3月维持当前利率在1.50%-1.75%区间的概率为90%,降息25个基点的概率为10%;到4月维持利率在1.50%-1.75%区间的概率为72.7%,降息25个基点的概率为25.4%。

  

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  四、利率和汇率市场(一)十年期美债收益率跌入负值区域

  

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五、贵金属供需数据(一)IMF:澳大利亚继续增持黄金储备澳大利亚1月增持黄金储备12.94吨至61.77吨;乌兹别克斯坦减持黄金储备2.18吨至333.75吨;厄瓜多尔则增持黄金储备4.99吨,至21.93吨。(二)2019年全球黄金需求微降,各国央行连续第十年成为黄金净买家世界黄金协会最新发布的《黄金需求趋势报告》显示,2019年全球黄金需求降至4356吨,较2018年下降1%。2019年上半年全球大部分行业黄金需求增长强劲, 2019年下半年普遍需求疲软,全球各国央行黄金需求放缓,增持量减少了38%,与上半年65%的增长对比显著。全球年度黄金供应量上升了2%,达到4776吨。这一增长完全来自回收金和套期保值需求:金矿产量下滑1%至3463.7吨。报告数据显示,各国央行连续第十年成为黄金净买家。2019年,全球央行黄金购买量仍高达650.3吨,是50年来的第二高水平,仅比2018年少6吨,但购金量在2019年第四季度有所放缓,同比下降34%。中国央行的黄金储备在2019年前9个月,增持了95.8吨,黄金总储量达到1948吨(占总外汇储备的3%),自2018年12月以来实现了"十连涨"。(三)交易所库存和ETF持仓

  

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  (四)CFTC数据截至2月18日当周,COMEX黄金期货投机性净多头持仓增加54836手至

  284206手,COMEX白银期货投机性净多头持仓增加12432手至68443手。

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六、总结与展望当前影响受避险情绪推动主要来自两个方面,一是新型肺炎在全球的蔓延或有扩大之势,韩国已经进入了最高警戒状态,日本确诊病例也逼近千人,或进一步拖累全球经济增长;二是美国近期的PMI数据已显疲软,美股高位的风险积累,市场具有较高的避险需求,美国长期国债的实际收益率连续下滑可以作证。而白银仍然受限于经济增长前景不佳表现疲弱,金银比价或将持续位于高位。策略上:建议单边逢低做多黄金为主。

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