馨月说财经:美联储大肆印钞,为何通胀没有起来?

馨月说财经:美联储大肆印钞,为何通胀没有起来?

  美联储当前大印钞票,在3月9日之后的一个月时间里,美联储资产负债表就增长了近2万亿美元,但是国际间并没有出现通胀现象,这主要是卫安危机严重冲击全球经济导致的。

  受卫安危机影响,美欧经济数据一片惨淡,经济处于半瘫痪状态,全球实体经济遭受沉重打击,国际大宗商品价格普遍回落,尤其是能源、资源与工业品等价格明显走低,有的甚至跌至近二十年来低位区间,这种情况下自然会拉低通胀水平。国际市场当前所面对的不是通胀问题,而是经济大萧条可能带来的通缩问题。IMF预计今年全球GDP增速将萎缩3%,这种情况下通胀是不容易起来。

  通胀虽然是货币现象的反映,但是光有货币增量供给还不行,还要看周转率,要看货币的使用效率。经济低迷,货币周转速度就慢,这对物价也会有明显的抑制作用。经济不好时,货币传导就会变慢,即便大量投入货币,如果供需关系紊乱,居民收入依然会下滑,需求就会下降,物价就难以走高。

  货币供给就好比是水,水量上来了,但是大江上出现了堰塞湖,把水都堵住了,江的下游自然还是没水。经济也是如此,如果经济结构不合理,供需关系不平衡,经济链条断裂,货币也会出现堰塞湖现象,就无法正常流动,即便提供大量货币,也未必会产生通胀。

  而美元又是国际货币,美元过度超发之后,它不会仅仅滞留在美国本土,而是会输入到全球经济体系当中,流动性的稀释再加上全球经济低迷,所以美元暂时还难以刺激通胀走高。

  另外,美元当前的超发,并不是为了稳定实体经济,而主要是拯救美国的金融市场与国际金融市场,理财,这使美联储投放的巨额货币基本上都在金融市场中空转,大部分货币既没有流入实体经济,也没有分配到居民手中,这种情况下也不会刺激物价通胀,而是会抬高一些金融资产价格,或加速金融化的步伐,这时金融市场就成为了货币蓄水池,由于货币难以流向实体,投资知识,所以物价也不会轻易走高。

  不过通胀目前没起来不等于未来不会起来,待卫安危机好转,全球经济活动开始回暖,货币周转率自然就会提高,前期投放的超量美元就会逐渐产生货币功效,通胀就会明显抬头与上行,不排除出现高通胀甚至是恶性通胀的可能。

  最后还要强调一点,危机所创造的低资产价格周期也是华尔街吸纳的周期,有一个吸纳的过程,待华尔街吸纳充分,自然就会拉高国际大宗商品等牟取暴利,所以当前的国际大宗商品价格的低廉也是周期现象,随着未来经济的逐步转暖,预计商品价格也会有一个较为明显的上涨过程。(本文系馨月(博客,微博)说财经原创文章,转载请注明作者及来源于微信公众号人弗财经)

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